涉房不良资产正在被AMC（资产管理公司）集中上架。

近日，中国信达和阿里资产携手在成都举办了一场盛大的2025年特殊资产推介会，会上推介了近300项资产，总价值超过1000亿元。此前，长城资产也将恒大系总额约113亿元的债权、福晟集团旗下福晟前滩钱隆广场逾10亿元的债权等出险房企的不良债权摆上了货架。

近年来，我国对不良资产的处置力度持续加大。据金融监管总局数据显示，2024年我国累计处置不良资产超过3万亿元。

中国社会科学院金融研究所副所长张明指出，处置不良资产的方式主要可分为两类：一类是直接处置，即根据不良资产本身及抵押物价值，通过出售、诉讼等手段回收资金，这类模式被形象地称为“三打”——打折、打包、打官司；另一类是增值处置，也就是“三重”——重组、重整、重构，这类方式对AMC的专业能力尤其是投行化运作能力提出了较高的要求。

在通过“三打”方式处置不良资产的同时，AMC也在积极探索新的处置方式。

长城资产近期成功发行了首单以不良资产作为底层资产的ABS（资产支持证券）产品，吸引了包括银行理财、公募基金、券商等在内的多元化投资者积极参与。中国信达则在纾困房地产风险项目中，引入了代建公司，成功盘活了问题不动产。

从“三打”到“三重”，AMC在不良资产处置的道路上正面临新的选择。

千亿资产静待买家。

京东资产交易平台信息显示，近日，恒大集团旗下12家附属公司的不良债权被集中摆上货架，持有人均为长城资管北京公司，债权总额约113亿元。这些公司分布在北京、郑州、无锡、宁波、南昌、贵阳、成都、天津等城市，抵押物包括土地、在建工程和房产等，涉及住宅、商业、文旅等多个项目。

截至6月15日，这12笔不良债权吸引了大量围观，但仅有5间公司债权的意向人。

其中，金额最大的一笔债务人是山水城投资，截至2024年7月31日的债权总额约24.77亿元。该项目因债务问题已停工，但住宅销售价格明显低于市场平均水平，未来有一定升值空间。

长城资管北京公司还发布了针对恒大天津山水城项目恒泽园128套抵债房产的营销公告，参考价值在1.3亿元至1.5亿元之间。尽管已吸引大量围观，但暂无意向人。

图源：京东资产

长城资产处置的不良资产不仅限于恒大系。

6月9日，福晟前滩钱隆广场总额约14.03亿元的债权被挂上京东资产交易平台，持有人为长城资产上海市分公司。该项目因福晟集团债务危机已停止经营。

其他AMC机构也在积极处置不良资产。

6月12日，中国信达和阿里资产在成都联合举办了2025年特殊资产推介会，推介了近300项资产，总价值超1000亿元，覆盖全国28个省、市、自治区。

整体来看，几大AMC机构与京东资产、阿里资产等交易平台合作频繁。不良资产处置需要耐心资本。

在处置力度持续加大的背景下，2024年我国不良资产处置业务量达到了3.8万亿元，刷新了历史纪录。然而，受宏观环境影响，不良资产处置难度加大，行业竞争日益加剧。

以山东金资为例，2024年营收同比下降45%，净利润同比下降21%。

张明指出，由于经济增速趋缓、房地产等行业风险暴露，依靠资产增值获得处置收益的运营模式已难以为继。中国信达党委委员、副总裁李洪江也表示，当前不良资产行业正处于转型的关键时期。

长城资产近期成功发行了全国首单不良资产证券化（NPL ABS）产品，标志着其在运用创新金融工具盘活不良资产领域取得了突破。

中国信达在化解房地产领域风险方面发挥了重要作用。2024年，中国信达落地房地产项目33个，投入资金近170亿元。

东方资产发布的《中国金融不良资产市场调查报告》认为，2025年不良资产市场将呈现“总量稳中有增、结构持续调整”的特征。

中国信达首席不良资产研究员王洋认为，不良资产投资需要耐心资本，不能再采用“快进快出”的业务模式。

（文章来源：时代财经）