最近，房企债务重组频频传出佳音。经过与投资者的多轮磋商，这些房企推出了相对可行的化债方案，“债转股”成为化解债务危机的重要策略。

多家房企力推“债转股”

近日，融创中国控股有限公司发布公告，其境外债务重组取得了重大进展，总规模约95.5亿美元。此次重组的亮点是“全额债权转股权”，为债权人提供短期流动性及潜在股票升值收益的机会。例如，公司向债权人分配两种新强制可转债（新MCB），一类转股价为6.80港元/股，另一类为3.85港元/股，后者可在重组后18—30个月内转股，且总量不超过债权总额的25%。同时，应部分债权人要求，重组方案推出“股权结构稳定计划”，向主要股东提供受限股票，其投票权等权利在6年内受限。

素有“旧改大王”之称的佳兆业也传来债务重组新进展。4月8日，佳兆业计划发行六档新美元债（约合50亿美元）和八档强制可转换债券（约合68.92亿美元），若全部转换，将新增130.16亿股新股。

此前，龙光集团向债权人公布了涵盖21笔债券的境内债务重组方案，本金余额合计219.62亿元。龙光集团提供了包括折价购回、资产抵债、债转股等在内的五个选项，以满足不同投资者的需求。

22日晚间，荣盛发展公布了债务化解新方案，计划通过搭建两大轻资产运营主体，以平台股权抵偿约160亿元债务，涉及酒店、代建等多个业务板块。这本质上是通过债务转化为轻资产平台股权，既降低负债压力，又保留核心资产控制权。

多元化重组策略降低风险

业内人士指出，过去房企债务重组以展期为主，但新一轮债务重组中，多数房企转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式。由于现金流紧张且优质资产不多，债转股成为大多数房企重组的标配。

中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购、债转股等方式有助于企业减少债务，恢复流动性，争取未来偿还债务的空间。但业内人士也提醒，房企需关注重组方案执行效率及市场复苏进度，确保方案得到债权人支持，避免过度依赖某一种重组方式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，需政策、企业、金融系统多方协同应对挑战。短期内，现金流和债务压力仍是关键；中长期则需通过供给侧改革和需求端刺激重建行业生态。未来，稳健现金流、核心城市聚焦、创新能力强的房企有望率先突围。

（文章来源：证券时报·e公司）