近日，多家大型保险公司开始推出“开门红”产品，尤其聚焦分红险——保证收益+浮动分红模式，但分红主要依赖保险公司的实际经营盈余，这尤其考验险企的投资与经营能力（保险投资）。目前，保险产品预定利率已连续三年下调，为近20年最低水平——普通型产品从3.5%降至2.0%，分红型产品从3.0%降至1.75%，相较而言，分红型产品因降幅更小，仍具备一定收益优势（保险收益）。

　　今年，保险产品预定利率正式启动动态调整机制。平安人寿总经理助理及总精算师孙汉杰表示，参考海外寿险市场经验，美国、日本、英国等保险市场在利率下行期均加强了对浮动收益型产品的推动，通过扩大分红、投连等产品的占比来降低利率风险（利率风险）。

　　产品结构重点转向分红险

　　保险产品预定利率已进入“1字头”时代。截至目前，保险产品预定利率连续三年下调，其中普通型产品从3.5%、3.0%、2.5%降至2.0%，分红型产品从3.0%、2.5%、2.0%降至1.75%。今年1月，国家金融监督管理总局正式启动的动态调整机制，结合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率，每季度发布一次（预定利率）。

　　为了在低利率时代破局，大型保险公司已在分红险产品设计上倾注更多精力。例如，平安人寿推出的御享分红终身寿、御享金越年金，两款产品含分红的利益最早在第5年超过所交保费；友邦人寿的盈如意产品通过分红再投保，将保障杠杆恢复到一年多以前（分红险设计）。

　　孙汉杰指出，险企转向分红险受利率走低等多因素影响：一是定价优势，分红型产品预定利率降幅更小（少25BP），且能提供长期保证收益；二是经济周期波动促使保险行业重视资负匹配；三是市场对分红型产品的认知已较为清晰（经济周期）。

　　证券时报记者了解到，友邦保险在分红险领域的尝试较早，今年初其分红型产品占比已达80%。近期上线的“传世颐年”养老保险产品，采用“终身寿险+浮动分红”结构，并按第三版生命表计算（养老保险）。

　　险企投资能力尤受考验

　　“扩大分红、投连等浮动收益型产品的占比来降低利率风险。”孙汉杰表示，长期看，经济周期、市场利率等均会影响保险公司产品结构，而当前推动分红型产品更契合行业发展（保险发展）。分红险包含保证收益和非保证红利，保证收益类似传统寿险的保障功能，能有效分散保险公司负债压力，但非保证红利的波动主要来源于“利差”“死差”和“费差”，因此对险企投资能力提出更高要求（险企投资）。

　　鉴于此，投保人选择分红险需综合考虑保险公司的经营情况、投资实力、历史分红表现等（选择分红险）。

　　如何保证分红实现率

　　为避免保险公司误导客户，我国已于2022年取消分红演示中的最高一档，并要求公布分红实现率。同时，监管规定保险公司每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户（分红实现率）。

　　证券时报记者获悉，友邦保险已披露连续10年的分红实现率数据，其背后正是险企投资水平和经营能力等核心指标的体现（友邦保险）。当前，保险资金运用面临量、价、期、险等多重挑战，为此，中国平安等险企加仓高股息标的等红利资产，并建立组合管理框架，兼顾短、中、长期投资目标（保险资金）。

（文章来源：证券时报）