截至8月11日，A股五大上市险企2024年度分红已全部实施完毕。据《华夏时报》记者统计，五大险企2024年累计向投资者派发907.89亿元现金红利，较上年增长20.21%。沉甸甸的“红包”背后，不仅映照着行业整体的盈利韧性，也传递出政策引导下资本市场对投资者回报的日益重视。

新“国九条”与《市值管理指引》的推行，通过“监管激励+资本约束”双重机制重塑了险企的分红逻辑。首都经济贸易大学农村保险研究所副所长李文中表示，上市险企可能更重视分红频次，这更符合监管政策的引导方向，也有利于上市险企避免因为分红而侵蚀偿付能力，影响后期业务发展。

五上市险企累计分红超900亿元

新华保险的分红方案尤为引人注目，2024年合计派发现金股利78.93亿元，同比增幅近200%。中国人保则以442.24亿股总股本为基准，总计派发现金红利51.74亿元，叠加已派发的中期分红，该公司2024年合计分红总额79.6亿元。此前，中国平安、中国人寿和中国太保的2024年度分红派息已率先兑现。中国平安延续其“分红标杆”地位，2024年度现金分红总额461.74亿元，连续13年增长。中国人寿分红较2023年亦大幅增长，年度现金分红总额183.72亿元，较2023年增长近一倍。中国太保共计派发现金红利103.9亿元。至此，五大险企2024年末期分红总额达到863.18亿元，累计907.89亿元现金在八月第一周的交易日里精准注入股东账户。

2024年，五大险企总投资收益达7969.2亿元，同比翻倍增长113.91%；归属于母公司股东的净利润总和高达3476亿元，同比增幅77.72%。强劲的盈利能力为分红提供了坚实的财务支撑。

值得注意的是，五大险企分红策略呈现显著分化。李文中指出，中国平安长期以来盈利能力更为稳定，有利于公司为股东带来稳定的回报。而一些公司此前对股东分红的年份不多，如今经营收益有大幅跃升，恰逢监管政策引导增加分红，自然就会倾向于大幅增加分红来响应，同时提高公司在股市人气。

眺远营销咨询董事长兼CEO高承远指出，分化并非战术，而是战略。平安的“十三连增”背后是综合金融+科技输出的稳定盈利池；新华的高跳升则是“瘦身”战略的结果。国寿、太保介于两者之间，分红增幅温和，兼顾资本补充与股东诉求。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军亦认为，不同险企当期业绩表现存在差异，导致分红策略分化。但在当前长期利率下行环境中，部分险企中期分红增幅超50%甚至200%。这种高增长的可持续性也迎来质疑，王国军表示，险企需在分红与资本充足之间寻求平衡，避免分红沦为短期市值管理工具。

分红常态化还差“最后一公里”

政策东风为分红常态化注入制度动能。2024年新“国九条”对上市公司现金分红的监管强化言犹在耳，同年《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确鼓励增加分红频次、优化分红节奏。进入2025年，证监会系统工作会议再次强调全面落实市值管理指引，加大分红激励约束。

但相较国际险企40%-60%的分红率，国内险企仍普遍低于40%。在李文中看来，这或许受制于两方面，一方面是近年来市场利率持续下行，另一方面是国内险企投资端固收类产品占比较高，利率下行导致投资收益承压。高承远认为核心掣肘有三点。一是产品结构中保证收益占比高；二是资本工具稀缺；三是A股投资者对“成长”估值更高。

那么，要让中期分红从“鼓励性政策”到“普遍实践”，还需要哪些制度配套以及又该如何避免分红沦为短期市值管理工具？高承远表示，分红常态化还差“最后一公里”。税务上，建议对险企中长期持股的分红收益给予递延纳税；利润调节上，允许将OCI中的债券浮盈在可控范围内转入未分配利润；信息披露上，监管可要求公司披露“分红压力测试”。李文中则指出，现行税收制度对此基本没有大的影响，本身是中性的。利润调节机制可以适当运用，公司也需要加强分红可持续性披露。

（文章来源：华夏时报）