据国家市场监督管理总局近日披露的信息，阳光人寿与太盟珠海、高和丰德等公司直接或通过其各自关联方共同设立合营企业，并通过合营企业收购大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。这些目标公司涉及北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一、二线城市的万达广场项目，目前该笔交易已被无条件批准。

值得注意的是，这并非险企首次投资万达广场。万达集团近两年已先后出售多个万达广场项目，其中险资频频出手，包括新华保险、阳光人寿、大家人寿等，均出现在万达广场的买家名单中，先后累计接盘近20个万达广场项目，仅阳光人寿就入手了至少6家。

仲量联行最新发布的资本追踪数据显示，保险公司正成为中国内地商业地产资本市场的重要力量。2022-2024年间，保险公司在中国内地商业地产的直接投资达93亿美元，投资规模与英美等成熟市场相当，并居亚太区市场首位。今年以来，险资从外资机构和本地开发商在多个城市完成了不同业态的多笔大宗资产收购，主要源于优质商业地产项目稳健及可观的收益。

在低利率环境背景下，险资频频投资不动产市场。2025年一季度，新华保险、中邮保险、大家保险等险资机构，已相继出手收购长租公寓、零售商业、高级办公楼等商业不动产项目。例如，建信人寿对上海市黄浦区董家渡金融商业中心T4幢办公楼项目累计投资金额约56.85亿元；大家保险斥资收购加拿大养老金计划投资委员会持有的上海、苏州、成都、重庆四个龙湖集团合资项目49%权益，以及瑞安房地产旗下上海著名非标商业项目鸿寿坊65%股权。

险资加大对商业不动产的配置力度，背后是在债券利率下行、资产荒的背景下，险企稳定收益的需求。当前，债券是险资的主要配置资产，但债券利率持续下行，2024年四季度以来，10年期国债收益率震荡下行，进入2025年后，已跌破2%；同样呈下行趋势的还有银行理财收益率。这些传统固收类资产收益空间的压缩，给保险资金的资产配置带来了不小压力。

徐茜茜指出，当前险资在不动产领域的投资呈现多元化特点，最早配置主要集中在办公楼领域，后来拓展至工业物流园区、零售物业，现在也逐步加大对数据中心、长租公寓等新兴业态的关注，进一步优化投资组合，降低市场波动风险。此外，除直接投资外，险资在商业地产领域的投资渠道正呈现多元化发展趋势，积极探索通过公募REITs、私募股权基金、资产证券化产品以及联合投资平台等创新方式参与商业地产投资。

在二级市场，险资同样表现活跃。据国家金融监管总局公布数据显示，截至2025年一季度末，保险公司资金运用余额达34.93万亿元，比起去年年末增长超过5%，其中投向股票市场的资金环比增长16.03%至2.82万亿元，净买入股票近3900亿元，创下近年来单季最高增幅。险资持有银行股总量达278.21亿股，总市值2657.8亿元，在所有行业中高居榜首。

此外，险资长期投资改革试点今年以来也加速发展，第三批长期投资改革试点在参与机构上实现了突破，将逐步扩容到中小险企。2025年3月，金融监管总局新增第三批长期投资改革试点，拟再批复600亿元，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿获准参与，使试点总规模跃升至2220亿元。

整体来看，险资在不动产和权益市场的投资呈现出更鲜明的战略性布局特征，持续看好权益市场的投资机会，特别是在市场波动中不断涌现的更多长期投资机会。

（文章来源：21世纪经济报道）