AI导读：

随着LPR下调及银行存款利率普降，保险业面临的利差损风险增加。市场普遍预期利率将持续下移，险企亟需从“利差依赖”转向“三差平衡”。通过负债端、资产端协同优化及死差、费差的精细化管理，构建新型盈利模式，实现可持续发展。

随着LPR（贷款市场报价利率）下调及银行存款利率普遍下降，三季度普通型人身险产品预定利率上限预计将调降。市场普遍预期LPR年内可能继续下调，利率中枢持续下移，在此背景下，保险业面临的利差损风险显著增加，亟需从“利差依赖”转向“三差平衡”的转型。

利率是影响保险业，特别是寿险业经营的关键因素。以债券配置为例，作为保险资金的核心资产，其收益与市场利率紧密相关。利率上升时，新债券票面利率同步提高，保险公司投资收益随之增加；而在利率下行周期，债券票面利率走低，直接压缩了新增投资收益空间。值得注意的是，保险业利率调整往往滞后市场，这种滞后在利率下行时容易放大利差损风险。

近年来，我国利率水平持续下降，多数银行一年期定存利率已跌破1%。普通型人身险产品预定利率上限已从4.025%逐步降至2.5%，但仍存在大量高预定利率保单。因此，防范利差损风险不仅是保险企业稳健经营的关键，也是全行业防范系统性风险的重要任务。

在新市场环境下，险企防范经营风险的核心在于构建“三差平衡”盈利模式。利差、死差、费差作为寿险公司的主要利润来源，分别反映投资收益、风险发生率及运营效率的实际与假设差异。低利率环境下，单纯依赖利差的经营模式难以为继，需通过负债端、资产端协同优化及死差、费差的精细化管理实现均衡发展。

在稳定利差方面，险企需在负债端加速产品结构转型，减少对“高保证”产品的依赖，推广“低保证+高浮动”产品。资产端则需强化久期管理与多元配置，提升资产负债匹配度，同时加大权益类、另类资产投资比例，增强收益弹性。

提升死差益和费差益的贡献度，是险企应对低利率时代的另一关键。在死差管理方面，应加大健康险、定期寿险等保障型产品销售，优化定价假设，推动“医健险”协同。在费差控制方面，应严格落实监管要求，推进组织架构优化与数字化转型，降低运营成本。

总体来看，低利率环境对险企既是挑战也是机遇。通过产品创新、资产配置优化、费用精细化管控与产业协同创新，构建“三差平衡”盈利模式，保险业可回归风险保障本源，实现可持续发展。

（文章来源：证券日报）