■冷翠华

近期，中国人寿、新华保险获批参与第三批保险资金长期投资改革试点，标志着保险资金长期投资改革进入深化阶段。自2023年启动以来，该改革试点以“扩围提速、质效并举”的态势发展，三批试点规模已累计达到2220亿元。在政策支持和行业变革的双重驱动下，险资长期投资改革正逐步改变险资投资逻辑，优化资本市场投资生态，稳固市场稳定机制。

目前，首批险资长期投资改革试点已落地，中国人寿和新华保险联合设立的鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金（简称“鸿鹄基金”）表现优异，风险低于基准，收益高于基准。相关机构正加速推进第二批、第三批试点，部分机构计划近期投资入市。尽管与保险资金运用总规模34.9万亿元相比，试点规模尚小，但这些项目已成为观察险资长期投资改革效果的重要窗口。

险资长期投资改革试点带来了三大新变化。首先，险企更加注重长期投资和价值投资，投资行为和投资逻辑得以重塑。保险资金具有长期投资的天然优势，但过去因考核周期短等原因，投资行为曾一度短视。改革试点促使险企转变投资理念，成为真正的长期投资者。数据显示，今年一季度末，鸿鹄基金重仓持有中国电信、伊利股份、陕西煤业等优质个股，充分体现了险资长期投资、价值投资的理念。

其次，价值投资示范效应持续扩大。在监管部门引导下，险资投资的示范作用带动了A股市场投资风格的深刻变革。2023年以来，市场对高股息、高分红资产的配置需求持续增长，“炒小”“炒差”等非理性行为明显减少。在低利率环境下，保险公司有必要增加权益资产配置，以缓解固收类资产收益率下滑的压力。同时，新会计准则的实施也强化了险资长期持股意愿，形成了良性循环，促进了市场整体投资生态的优化。

最后，险资的“稳定器”作用更加凸显。险资长期投资改革试点旨在提升险资长期投资和价值投资能力，通过低频交易、长期持有的方式获得稳健股息收益，而非追涨杀跌或频繁操作。今年以来，中央汇金公司等“国家队”协同发力，显著增强了资本市场内在稳定性。险资作为重要力量，发挥了稳定市场和预期的作用。随着试点规模扩大，有望带动全行业畅通保险资金与资本市场的良性互动，持续提升险资在资本市场的影响力，进一步稳固市场稳定机制。

通过险资长期投资改革试点，保险行业为稳定和活跃资本市场作出了重要贡献。而资本市场改革的深化也将为险资发挥长期投资优势创造更多机遇。当“长期主义”与“价值投资”相遇，当“耐心资本”邂逅“优质资产”，将激发高质量发展的火花。可以预见，随着险资长期改革不断深化，险资与资本市场的良性互动将结出高质量发展新硕果。

（文章来源：证券日报）