今年险资举牌的热情依旧不减。第一财经记者根据中国保险行业协会披露信息梳理，在今年至今不到5个月里，险资已举牌13次，而去年全年险资举牌次数为20次。这13例举牌中，银行股成为险资的首选，H股市场是主要战场，中国平安（601318.SH；02318.HK）更是以4次举牌成为今年的“大户”。

综合业内分析师观点，险资举牌热潮是去年的延续，主要驱动因素包括低利率时代对利息收入下滑的补偿，以及新会计准则下市值波动对净利润影响的平滑。预计今年的险资举牌潮仍有望持续。

从年初到5月15日，中国保险行业协会披露的险资举牌次数达到13次，其中6次举牌的是银行股，涉及邮储银行H股（01658.HK）、招商银行H股（03968.HK）等。在这6次对银行股的举牌中，中国平安就贡献了4次。此外，新华保险（601336.SH；01336.HK）及瑞众人寿亦各举牌一次银行股。

凭借着对银行股举牌的“热爱”，中国平安成为了今年至今举牌次数最多的险企。事实上，中国平安从去年底开始对于银行股的不断增持就已屡次引起市场关注。根据媒体援引港交所披露信息，平安人寿分别于5月6日、5月9日及5月15日增持招商银行、邮储银行以及农业银行的H股。

公用事业行业的个股也依然是险资的举牌“心头好”。在今年险资又举牌了中国水务（00855.HK）、北京控股（00392.HK）等公用事业股票。在今年的13次险资举牌中，仅有3次举牌标的为A股上市公司，其余10次均为H股上市公司。

（数据来源：中国保险行业协会）

近十年以来，险资共发生过三轮举牌潮，分别是2015年~2016年、2019年~2020年、2024年至今（本轮）。本轮举牌潮背后的逻辑与之前有所不同，举牌主体从中小激进型险企转为大中型险企居多，资金来源更多元、更稳定，举牌标的从高ROE、低分红率逐渐转向高分红公司。

华创证券数据显示，截至今年2月底，H股银行标的股息率平均值高达7.17%，较A股高出1.41个百分点，这也被视为此轮举牌险资更青睐H股的根本原因。在业内人士看来，险资举牌高分红个股是为了以股息策略补偿利息收入下滑的压力。另外，新金融工具会计准则的执行也是推动去年至今这轮举牌潮的重要驱动力。

展望2025年，险资举牌热情有望延续。主要驱动因素包括分红险销售占比预计提高，负债端资金风险偏好有望提升；偿付能力考核边际松绑；长端利率下行倒逼权益资产需进一步发挥增厚投资收益的功能。

（文章来源：第一财经）