3月21日，太平控股发布公告称，太平人寿已于2023年12月21日及2025年3月21日在全国银行间债券市场发行完毕2期总额合共为人民币200亿元的无固定期限资本债券（永续债）。该债券票面利率分别为每年3.30%及2.40%，自发行缴款截止日起每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附太平人寿有条件赎回权。

企业预警通数据显示，截至3月24日，2025年内险企发行资本补充债和永续债的规模合计达496亿元。其中，永续债规模达到了457亿元。新华保险也于近日通过相关决议，拟发行不超过100亿元永续债。险企发债利率普遍下降，以太平人寿为例，2023年年底永续债票面利率3.3%，今年降至2.40%。

业内人士指出，新会计准则和新金融工具准则实施后，保险公司偿付能力面临挑战，核心偿付能力充足率显著下滑。增资和发债成为险企补充资本的主要手段。大公国际研究报告显示，偿付能力是保险公司未来持续稳定经营的关键指标，保险公司可通过发行股份、股东增资、发行债务性资本工具等方式补充资本，其中利润留存最为理想，但当前环境下，债券发行仍是险企短期内快速补充资本的主要途径。

永续债作为无固定期限资本债券，可在持续经营和破产清算状态下吸收损失，满足偿付能力监管要求。自2022年央行与原银保监会发布相关通知后，永续债成为险企“补血”的重要选择。2023年11月，首只保险永续债正式发行上市，随后多家险企跟进。永续债能补充核心二级资本，直接提升保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。

今年以来，除太平人寿外，交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿等多家险企已发行永续债，合计规模457亿元。同时，资本补充债也是险企外源性资本补充方式，能补充附属一级资本，提升综合偿付能力充足率。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，永续债与资本补充债在期限设定、偿付顺序、资本认定及税务处理上存在显著差异。永续债无固定到期日，可视为权益工具，偿付顺序排在更后位置，有助于显著提升保险公司偿付能力充足率。

在险企密集发债潮中，利率普遍下降。2023年险企永续债票面利率在3.25%至3.7%之间，2024年已降至2.2%至2.5%，今年前三个月基本维持该水平。中邮人寿等险企已掀起“发新还旧”潮，抓住相对较好的债券市场发行窗口，降低融资成本。

普华永道管理咨询合伙人周瑾表示，设置赎回选择权有利于险企根据自身财务需要及市场利率变化应对，降低融资成本。永续债票面利率下滑将吸引更多险企发行，优化财务结构，提升盈利能力和资本韧性。但低利率环境也让险企在发债方面存在疑虑，未来利率可能更低，险企或选择延迟发债。

北京工商大学中国保险研究院副院长宁威指出，债券融资对险企发展重要，可提升偿付能力，改善短期指标。但中长期看，债券融资将带来固定利息成本支出，考验险企盈利能力。当债券和负债达到一定规模后，再融资压力将增大。

（文章来源：21世纪经济报道）