《科创板日报》2月27日讯（记者陈美）保险资金作为一级市场的重要出资人，其一举一动都备受市场瞩目。

　　在第十二届全球投资并购峰会上，中保投资金融市场部总经理郝钰甯透露，今年中保投将重点运作并购基金，内部正积极引导保险资金参与并购，携手各类GP及企业，此战略已纳入公司规划。

　　郝钰甯指出，近年来创投企业虽快速发展，但成功IPO的比例仍较低，大量机构依赖并购作为退出途径。同时，创业企业累积的资源也亟需整合。在低估值和低利率的环境下，并购交易成为一级市场的重要一环。

　　郝钰甯还提到，保险资金在权益类资产的配置上通常不到20%，更注重确定性、稳定的现金分红及资金安全。在合作对象上，保险资金更倾向于与有政府背景、确定性兜底能力的大型GP公司合作，喜欢与有产业背景的GP或产业方交流，以提升并购后整合和公司运营管理的成功率。

　　会上，《科创板日报》记者了解到，保险资金对被投资产稳定的现金流有极大偏好，同时，在选择被投标时，更偏好成熟企业，并注重企业的“三张表”——资产负债表、利润表、现金流量表。

　　基于上述观点，记者注意到，近一年来，保险资金参与的股权投资基金多与政府、产业方、大型GP相关。

　　例如，2024年8月，中国人寿助力云南能投绿色高质量发展，与全国社会保障基金理事会及云南能投共同成立规模达100亿元的云南新能股权投资基金；同年9月，平安人寿联手深圳市引导基金，成立规模100亿元的市政平私募股权投资基金。

　　今年，阳光人寿与中信资本合作成立了总规模超45亿元的并购基金——宸曦共赢（深圳）私募股权投资基金。

　　中信资本旗下私募股权投资业务信宸资本的管理合伙人信跃升在接受《科创板日报》专访时表示，当前中国M2流动性充裕，居民储蓄存款年增长率高达14%，保险公司保费增长迅速。在此资金端充裕、资产端收益低的背景下，资金正流向股权市场和非流动性的一级市场，预示着中国并购基金的超级周期已经开启。

　　信跃升认为，并购基金的机会在于A股上市公司中中小企业占比较大，部分公司缺乏内生增长，未来将通过并购实现增长。同时，一级市场存在大量未退出的投资，多数公司也需通过并购进入资本市场。并购基金可进行战略整合型并购，优化治理结构，提高管理水平，为上市公司提供优质资产。

　　此外，信跃升还指出，并购基金的另一大优势是“留住外资资产”，如麦当劳通过并购盘活优质资产，实现本土化发展。中信集团深度参与了麦当劳的本土化过程，截至2024年10月，中信资本及其旗下信宸资本持有麦当劳中国超过50%的股权。

　　近期，KKR、方源资本、PAG等多家私募基金有意收购星巴克中国业务的股权，而星巴克中国业务正面临市场竞争、客单价下降、单店营收下滑及管理层变动等挑战。

　　信跃升强调，并购基金并非单纯的“财务投资人”，而是从“股市”转向“企业”，从“赚快钱”转向“财富成长”，从“金融资本”转变为“产业资本”。这样才能真正与实业结合，通过经验管理获得回报。

（文章来源：科创板日报）