当含“权”产品成为进击低利率的“长矛”

　　资本逐利而行。在利率持续走低的背景下，居民资产流向悄然生变。

　　过去一年间，低风险类资产的回报率正在全方位走低。曾经备受青睐的货币基金，其年化收益率已经逼近1%；绝大多数银行理财产品的年化收益率也低至2%左右；保险公司分红险等理财型产品，其预定利率也将下调至2%以下。上述产品收益率的持续下行，对于投资者来说，其吸引力已大不如前。

　　在流动性宽松的背景下，资金也在流向潜在收益更高的地方。从最新发展态势看，含权产品开始升温，二级债基与“固收+”基金的热度逐步攀升。

　　以南方益稳稳健增利债券基金为例，该基金7月28日发行，8月4日就宣布提前结束募集，募集规模上限高达50亿元，作为二级债基，可投资不超过基金资产20%的权益资产。此外，今年二季度，大成元辰招利债券基金规模增长超70亿元，景顺长城稳健增益债券基金、景顺长城景泰纯利债基金等均超50亿元。

　　“固收+”基金“受宠”，缘于居民资产配置正在转向含“权”产品。

　　从直接原因看，持续的低利率环境，让无风险收益率长期在低位徘徊。如果固定收益类产品的收益难以跑赢通胀，“资产荒”的焦虑，将驱动资金转向收益更高的地方。

　　从监管环境看，随着资管新规的全面落地，“刚兑”已被彻底打破。银行理财产品净值化转型，曾经“稳赚不赔”的预期不复存在，净值波动已成为常态。这一背景下，风险收益特征更为清晰、长期回报潜力更优的公募基金，尤其是股债混合配置的“固收+”基金、纯权益类基金，便成为资金寻求替代的重要方向。

　　此外，资本市场过去几年来的改革，也显著提升了权益资产的吸引力。当市场基础更趋稳固，投资者对权益资产的长期信心自然得到提振。

　　从居民增配含“权”资产的趋势背景下，一个关键问题浮出水面：在低利率可能长期延续的背景下，投资者应如何理性看待权益资产？

　　有人说，风险等同于资产价格的波动与下跌。殊不知，在低利率时代，错过权益资产也是一种潜在风险。历史数据表明，尽管权益市场波动起伏，但从长期看，持有优质权益资产的复合收益率，往往能显著超越现金与债券，有效对抗通胀对财富的侵蚀。

　　事实上，理性配置权益资产并非追逐短期风口，而是应对时代挑战的必然选择。拉长周期看，对权益资产的战略性配置，已非可有可无的增值选项，而是守护财富真实购买力的重要盾牌。

　　当然，在资产配置中，应根据自身风险承受能力与投资周期，审慎纳入权益资产，比如，通过指数基金定投平滑成本，或精选优质主动管理型基金分享市场上涨和经济发展的红利。

（文章来源：上海证券报）