新华财经上海6月14日电（葛佳明） 全球资产重新配置的大幕已经拉开，多元化投资显得尤为重要。日前，新华财经对威灵顿投资管理高级董事总经理、亚太区总裁兼亚太区投资部总监普江宁（Janet A. Perumal）进行了采访，详谈大类资产配置与资管行业趋势。

普江宁认为，全球高通胀和市场高波动或成为常态，且随着全球市场和各个行业的不断扩展，宏观环境正在发生转变。在一个波动性更强、分化程度更高的环境中，多元化投资将变得至关重要。她认为，中国市场的吸引力增强，看好先进科技、先进制造业以及消费等板块潜力，中国债券的配置优势凸显，中国资产成为其全球投资组合中一个多元化的超额收益来源。黄金作为避险资产，在动荡时期配置需求仍较强，同时大宗商品板块的配置价值也显现。

“美国例外论”受质疑，资金正流出美国

2025年以来，全球资金从“美元资产内部配置”转向“非美资产再配置”，投资者不断强调多元化资产配置的重要性，同时评估其美元资产风险敞口。

普江宁指出，多元化投资策略的重要性上升与宏观经济环境的转变密不可分。当前全球宏观经济环境与过去二十年相比发生了根本性的变化。

普江宁进一步分析，全球宏观环境的变化让权益资产与债券类资产的相关度减弱，资本成本变得更重要。在这样的背景下，分散性、灵活性的投资策略更加重要。

此前，美国股市一直享有“增长溢价”，但其估值水平长期高于其他市场。普江宁表示，全球市场的增长更为“广泛”，如欧洲财政政策变得更加宽松，中国也有大量的刺激工具。这将推动基本面表现的进一步扩展。

从资本市场角度看，普江宁指出，美国长期国债收益率和期限溢价上升，背后是美国债券市场供需错配问题，以及市场对美国债务可持续性的担忧。这两方面因素促使投资者重新思考资产配置。

普江宁认为，在当前通胀顽固的背景下，美联储的降息窗口正逐步收窄，要通过降息来提振美国经济变得更加困难。投资者需为通胀和利率前景的不确定性做好准备。

中国资产的吸引力攀升

对于威灵顿投资而言，中国始终是重要的市场。普江宁表示，今年以来，中国资产的吸引力持续攀升，主要受益于政策支持以及相对具有吸引力的估值。

普江宁称，中国市场估值相对较低，依然具有吸引力。过去12个月，中国市场出现过多次明显的上行行情，背后可以看到全球投资者对中国市场信心在增强。

普江宁表示，海外投资者对中国资产的持有比例有望进一步提升，中国市场中存在的机会，包括消费、智能设备、机器人技术和自动化相关的领域，将成为主动管理型投资发挥作用的重要时刻。

从政策层面看，普江宁认为，政府有充足的政策空间推出有针对性的刺激政策进一步激活中国庞大的内需市场。

境外机构也在持续增持中债，国债、政策性金融债、同业存单等成为热门选择。普江宁认为，中国债券类资产的表现在全球各国债券市场中相对亮眼，中债成了全球投资组合多元化配置的较优选项。

继续深耕中国QDLP业务和机构业务

普江宁介绍，威灵顿投资自2007年以来，开始为中国内地的保险公司、资管公司、私人银行等机构客户提供多类资产的投资方案。

自2022年获得QDLP资格以来，威灵顿投资已经发行多只在岸私募基金。

普江宁表示，威灵顿投资致力于寻求超额收益，帮助客户寻找“阿尔法”并为其受益人获取超额收益。

普江宁表示，威灵顿投资将继续加强在中国市场的布局和投入。

全球资产配置的新范式

普江宁表示，通过多元化布局来应对不确定性并对冲宏观风险显得更为重要。

从大宗商品板块看，普江宁预计黄金后续仍有进一步上行的空间，但节奏或将放缓。她关注整个大宗商品体系的配置价值，认为大宗商品成为多元化投资的重要一环。

对于欧洲市场，普江宁解释称，欧元区内部的财政与国家债务问题曾引起担忧，但今年以来，投资者转变了对欧洲市场前景的看法。

普江宁对日本市场也表达了乐观态度，认为公司治理改革是日本股市当前的最大看点之一。

资管行业的变化趋势

普江宁认为，有三大趋势值得投资者关注，一是公开市场和私募市场的融合趋势，二是市场波动性增强，投资回报趋于温和，三是被动投资的市场份额不断上升。

普江宁表示，威灵顿投资正帮助客户解决投资组合免受宏观经济前景不确定性冲击的关键议题，并致力于以全面的视角帮助客户在主动和被动策略间平衡风险和费用预算。

普江宁称，威灵顿投资未来希望能持续为投资者优化资产配置工具，投入大量资源来帮助客户进行更优化的配置。

（文章来源：新华财经）