AI导读：

戴康在演讲中提出，全球资产配置应围绕逆全球化、债务周期及AI产业趋势。在当前经济不确定性加剧下，建议采取反脆弱的‘全球杠铃策略’，看好黄金、中国利率债、红利资产及AI科技产业的投资价值。

近日，广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康在‘上证·首席讲坛’发表演讲并接受专访。戴康指出，全球资产配置需围绕逆全球化、债务周期及AI产业趋势三大核心因素。在当前全球经济不确定性加剧的背景下，他建议采取反脆弱的‘全球杠铃策略’，一端配置确定性稳健资产，如黄金、短久期美债，另一端则布局高收益高波动资产，如中国利率债、红利资产及AI科技产业，持续看好其投资价值。

‘新投资范式’引领资产配置新思路

戴康认为，随着中国经济由‘青少年’步入‘中年’，资本市场投资范式亦在全球经济周期、产业趋势及监管政策等因素的影响下发生变革。策略研究的‘进化’正是基于这种变化。

基于策略研究的迭代框架，戴康于2023年提出‘新投资范式’，并在2024年阐述了其三大底层逻辑：逆全球化、债务周期错位和AI产业趋势。当前，美国贸易政策影响全球资本市场，但戴康认为，这三大逻辑难以逆转，反而加剧了全球政治经济的不确定性。因此，全球资产配置仍需坚持反脆弱的‘全球杠铃策略’。

戴康强调，中长期投资者需深入理解世界秩序重塑方向，权衡资产性价比，并关注非对称定价机会。他指出，当前全球资产定价低估了美国经济衰退风险，因此，‘衰退交易’或成为有利策略。

针对潜在的美国经济衰退风险，戴康建议关注美股回撤风险或布局防御板块。在稳健资产端，黄金的超国家主权信用价值成为应对逆全球化的必需配置。

聚焦红利资产与AI科技组合

桥水基金创始人瑞·达里欧在《债务周期》中详细阐述了债务周期理论。戴康分析，当前国内市场核心矛盾仍为债务周期，正处于‘被动加杠杆’向‘主动去杠杆’过渡阶段。在此阶段，债市胜率高于股市，因此国内利率债具备长期配置价值。

戴康认为，‘杠铃策略’同样适用于中国资产配置。在稳健资产端，他看好利率债价值；在权益市场，则看好红利资产与AI科技组合。他指出，尽管美股AI板块表现今年波动较大，但中国科技类企业后劲十足，值得关注。

在具体行业上，戴康建议关注杠铃策略两端：一是受益于资产荒的红利资产，如公用事业、通信、银行等基本面有韧劲的行业；二是受益于AI产业趋势，由基础设施建设向中下游应用扩散的行业，如恒生科技指数中的中国科技龙头。

（文章来源：上海证券报）