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公募基金一季度持仓路径揭晓，前三大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台和腾讯控股。白酒股持仓市值环比有所下降，但贵州茅台、五粮液仍是基金最爱。基金持仓调整反映出市场对品牌成长性与估值底部的博弈，山西汾酒成最大增仓亮点。

　　公募基金一季度调仓路径近日逐步浮出水面，揭示了机构对市场的最新布局。

　　整体来看，截至一季度末，公募基金持有的前三大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台和腾讯控股。其中，宁德时代被1861只基金持有，持仓总市值高达1467.82亿元；贵州茅台获1192只基金青睐，持仓总市值达1414.93亿元；腾讯控股则被1361只基金持有，持仓市值约为848.95亿元。

　　具体到酒类明星基金，部分基金白酒股持仓市值环比有所下降，鹏华中证酒ETF、招商中证白酒指数基金减仓酒类股，包括五粮液、洋河股份等。然而，贵州茅台、五粮液依然是基金在白酒股中的“最爱”，与此同时，易方达、汇添富等机构也逆势加仓了山西汾酒、泸州老窖等名酒。

　　基金持仓调整反映出市场对品牌成长性与估值底部的博弈。在分歧之下，谁在押注白酒股触底反弹？结构性调仓背后又隐藏着怎样的逻辑？

　　数据显示，基金小幅减持白酒股，但白酒板块估值性价比较高。中国酒类市场正面临品类竞争持续加剧、产能过剩隐忧等挑战。最新披露的基金持仓动向显示，多只白酒相关基金一季度减持了白酒股，但持仓总市值变化幅度不大。

　　其中，招商中证白酒指数基金调仓幅度较大，截至一季度末，其前十大重仓股持仓市值较上一季度末减少约26.03亿元。然而，也有基金选择增持白酒股，如汇添富中证主要消费ETF对其重仓的五只白酒股票全部增持。

　　招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，目前白酒板块估值性价比较高，股价可能领先于基本面见底反转。鹏华中证酒ETF基金经理张羽翔则指出，当前渠道库存高于正常水平，但较去年库存最高时期有所下降，酒企普遍下调了2025年的销售和利润目标。

　　值得注意的是，山西汾酒凭借一季度成为28只基金“第一重仓”的表现，成为最大增仓亮点。此外，今世缘也闯入基金视野，成为多只基金的重仓白酒股。

　　基金经理在投资决策中，企业现金流成为重要考量因素。易方达基金经理张坤表示，将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出的公司。

（文章来源：每日经济新闻）

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