财联社4月23日讯（记者吴雨其）近日，公募基金市场迎来新一轮产品发行热潮，其中摩根士丹利基金推出的大摩景气智选尤为引人关注。该产品由2024年度权益类基金冠军经理雷志勇掌舵，主打“稳健成长”策略。

　　然而，明星基金经理的光环之下，其近期业绩波动与持仓结构调整，让市场对新基金的未来表现多了几分审视。正如业内人士所言：“冠军标签是双刃剑，带来流量也带来高期待，但过去的成绩单不是未来的保证。”

　　大摩景气智选将于4月21日至5月14日公开发行，其投资目标是挖掘具有成长潜力的公司，业绩比较基准设定为“沪深300指数收益率×85%+人民币活期存款利率（税后）×15%”。

　　基金经理雷志勇作为去年权益冠军，为基金增添了吸引力。他出身北京大学计算机硕士，曾在多家机构任职，2014年加入摩根士丹利基金后逐步晋升。2024年，他管理的大摩数字经济以69.23%的收益率夺冠。

　　但2025年以来，市场环境对雷志勇并不友好。他管理的3只基金中，仅大摩万众创新实现浮盈，其余两只年内收益率为负。业绩的波动让市场对其新基金的稳定性产生疑虑。

　　尽管大摩数字经济近期表现低迷，其规模却在2025年一季度逆势增长至52.33亿元。持仓结构上，雷志勇的“成败皆在科技股”。2024年他凭借重仓AI算力与消费电子龙头股斩获超额收益，但2025年以来这些标的集体遭遇滑铁卢。

　　从一季报披露的重仓股看，雷志勇的持仓结构并未大幅调整，但个股表现分化显著。这种“坚守科技赛道”的策略，反映出他对AI长期逻辑的坚持，但也暴露出对短期市场风格切换的误判。

　　雷志勇在2024年年报中曾看好2025年AI的投资机会，但市场走势与其预判明显背离。与此同时，大摩万众创新的收益则得益于军工板块的反弹，印证市场风格切换。

　　这种“左右互搏”的局面，暴露出雷志勇投资框架的局限性。过度集中于单一赛道（如AI）可能导致业绩波动加剧，而不同产品间的策略差异则依赖市场风格的轮动。

　　截至目前，4月全市场共有114只新基金启动发行，其中80只为指数基金，24只瞄准指数增强策略。相比之下，主动权益类基金发行冷清。Wind数据显示，2025年以来指数增强基金发行规模激增，反映出投资者对低费率、透明化工具的偏好。

　　在宏观经济不确定性加剧、行业轮动频繁的背景下，主动基金经理获取超额收益的难度显著增加。雷志勇的新基金若能有效挖掘被低估的成长股，仍可能创造超额收益。但当前市场对基金经理的容错率极低，一旦重仓板块调整，规模与业绩的负反馈可能迅速形成。

　　对于投资者而言，选择这只新基金需要权衡多重因素：全市场选股能否分散单一赛道风险？雷志勇能否在AI之外拓展能力圈？这些问题尚无明确答案。

（文章来源：财联社）