上周，多家公募基金公司宣布调整旗下基金持有的长期停牌股票估值方法，采用“指数收益法”对海光信息、中科曙光等停牌个股进行估值。此次调整主要针对这两大算力公司的停牌事件，旨在防范停牌股套利。

基金人士解释，根据相关要求，潜在估值调整对前一估值日基金资产净值的影响超过0.25%时，需调整估值。近日，这两只个股所属行业板块涨幅较大，因此触发大规模估值调整。

大范围调整估值策略

6月6日，包括易方达基金、华夏基金、南方基金、博时基金在内的二十余家公募基金公司发布公告，自6月5日起对旗下基金（ETF基金除外）持有的停牌个股采用“指数收益法”估值。其中，华夏基金、嘉实基金等同时对海光信息和中科曙光进行了估值调整，而南方基金、博时基金等则仅针对海光信息进行估值调整。

此次估值调整中，博时基金、大成基金等采用中基协AMAC行业指数作为“指数收益法”的计算依据。此外，部分基金公司还对ETF联接基金持有的标的ETF进行了估值调整。

板块涨幅触发调整

海光信息、中科曙光自5月26日起停牌。为何基金公司在6月5日才开始调整估值？这与近日两只个股所处行业板块的显著涨幅密切相关。

以AMAC电子指数为例，自5月26日两只个股停牌至6月6日，该指数涨幅超过3%，6月5日单日涨幅更是超过2%。这种涨幅可能导致按指数收益法计算后的调整价格与个股停牌前价格之间的潜在估值调整对基金资产净值的影响较大，从而触发估值调整规定。

业内人士指出，基金估值调整旨在防止停牌股套利行为。当个股停牌时，投资者虽无法直接交易，但可通过申购持有该股的基金间接建仓。若基金仍按股票停牌前价格估值，投资者便能以低估成本买入，待复牌大涨后套利，损害原基金持有人利益。

调整差异源于持仓数量

关于为何部分公司仅对其中一只个股进行估值调整，业内人士表示，这与持仓数量有关。持仓股数较少对基金净值影响不大时，无需进行估值调整。但只要有一只基金的持仓数量对基金净值产生较大影响，旗下所有基金都需对相关个股进行估值调整。

天相投顾数据显示，截至2025年一季度末，海光信息是公募基金前50大重仓股之一，合计持仓市值超过90亿元。而中科曙光未进入公募前50大重仓股。这在一定程度上解释了为何大多数公募公司只针对海光信息进行估值调整。

（文章来源：中国证券报）