随着美国关税政策调整，全球金融市场避险情绪显著升温，黄金ETF今年资金流入强劲，年初至今市场规模增幅高达64.72%。在美国暂缓“对等关税”政策影响下，黄金ETF再次呈现集体跳空高开高走态势，多只黄金主题基金近日连续发布高溢价风险提示。

业内人士分析指出，黄金ETF短期回调主要受流动性因素影响，但中长期来看，黄金作为抗滞胀资产的配置需求激增，配置黄金基金依然是分散风险、优化投资收益的有效方式。

美国关税政策多变，黄金ETF规模激增，突破1160亿大关

据Wind数据显示，截至4月9日，场内14只黄金ETF合计规模已达1160.29亿元，相比去年年底的704.42亿元，增幅约为64.72%。

其中，华安基金、博时基金、易方达基金、国泰基金旗下的黄金ETF规模均超过百亿元，分别为469.43亿元、223.71亿元、197.57亿元、138.49亿元，今年以来规模增幅分别为63.70%、49.10%、49.13%、93.91%。

数据来源：Wind，财联社整理

金价持续攀升的同时，部分产品因“落袋为安”导致净值回撤。数据显示，南华黄金指数3月累计上涨8.33%，但自3月初开始，部分黄金ETF出现净流出现象，如3月21日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、华夏黄金ETF等多只产品净值下跌。

进入4月，美国关税政策再次变动，尽管对等关税暂缓，南华黄金指数仍有所波动，4月以来下跌0.23%。然而，黄金ETF的增长势头并未减缓，以华安基金黄金etf（518880）为例，4月初至今，总份额从59.30亿份增至67.12亿份，总规模大幅增加53.47亿元。

华安基金总助许之彦表示，中长期来看，黄金投资价值依然有支撑，短期回调主要受流动性因素影响。

许之彦指出，参考2020年3月因全球衰退基本面引发的流动性危机对黄金的拖累，当时最大回撤约为12%，但随着美联储释放流动性，黄金交易得到明显转折，金价重回高位。未来美元流动性并不乐观，可能对黄金基金净值回撤产生影响。

中金固收分析师张峻栋认为，美国国会参议院通过的新版本债务上限方案将导致美债供给大幅走高，对流动性造成较大挤压，真正的流动性冲击或仍未到来。

“对等关税”暂缓，黄金ETF投资机会几何？

据媒体报道，瑞银在报告中指出，短期内黄金市场已进入技术性超买区域，但投资者对黄金仍充满信心并对美国市场保持谨慎。若特朗普的贸易政策立场软化，或将削弱黄金的防御属性。

然而，在美国暂缓“对等关税”政策下，金价延续涨势，现货黄金一度上涨1.6%，最高触及3132.44美元/盎司。

市场分析人士认为，尽管美国对部分国家的关税暂停90天，但对亚洲最大的金属消费市场继续加征关税，使贸易战升级，黄金的避险属性再次提升。今年以来，14只场内黄金ETF收益增长率已超过17.5%。

数据来源：Wind，财联社整理

在多日高位震荡下，包括易方达黄金主题基金（LOF）、汇添富黄金及贵金属基金（LOF）、嘉实黄金基金（LOF）等多只黄金主题基金近日连续发布高溢价风险提示，年内累计涨幅均超过40%，远高于基金份额净值涨幅。

上海黄金交易所发布公告称，近期国际形势复杂多变，贵金属价格波动较大，市场风险加剧。请各会员提高风险防范意识，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

许之彦建议，黄金的定价逻辑与全球宏观局势紧密相关，个人投资者择时难度较大。短期黄金波动较大，建议避免追涨杀跌，聚焦黄金的中长期配置逻辑。

他强调，中长期来看，黄金作为抗滞胀资产的配置需求激增，与股票、债券等大类资产呈现极低的相关性。因此，配置黄金基金仍能起到良好的分散风险、优化投资收益的效果。

（文章来源：财联社）