A股、港股市场回暖催生的结构性机会，正被嗅觉敏锐的次新基金精准捕获。Wind数据显示，截至3月21日，在运行不足半年的主动权益基金中，超过六成自成立以来有所上涨，其中8只涨幅超过10%，最高涨幅突破34%。同时，也有12只产品下跌超过1%。

次新基金的业绩分化背后，是基金经理以截然不同的策略捕捉市场机会。部分产品闪电建仓斩获超额收益，也有暂时陷入赛道回调困境的。随着市场再次震荡调整，部分基金经理操作逐渐谨慎，选择“按兵不动”。

“历史上4月份基本面因素对市场影响较为明显，此次可能也不例外，但我们认为更多是结构性的，对一些主题炒作的中小品种影响更大。”摩根士丹利基金分析人士告诉第一财经，基本面因素将对市场产生较为明显的结构性影响。

次新基金迅速出击

去年9月以来，A股、港股市场显著转暖，多只成立不足半年的次新基金乘风而起。Wind数据显示，截至3月21日，去年四季度以来成立的主动权益类产品（仅统计初始份额，下同）共有96只，近六成产品累计复权单位净值增长率有所增长，表明已下场买入筹码。

从业绩来看，超过六成产品自成立以来有所收获，其中8只产品净值增长率超10%。最高的是永赢科技智选A，自成立以来累计回报达34.25%；其次是成立于同月的财通资管先进制造A，累计回报为25.11%。

华安医药生物A、中加专精特新量化选股A、睿远港股通核心价值A、长城医药产业精选A等产品涨幅均在15%以上。这些产品大多成立于去年四季度，并迅速开始建仓。

以永赢科技智选A为例，该产品发行仅一天就提前结束募集，成立两日净值就出现波动。随后市场迎来上涨，该产品10个交易日内的累计回报迅速达到16.13%，且净值涨幅高于沪深300指数，表明已迅速建仓。

一般而言，新基金建仓时间为1至3个月，最长不超过6个月。上述业绩居前的产品大多在成立后7个交易日内出现净值波动，显示出较快的建仓节奏。

业内人士表示，在市场低迷时，基金建仓更为谨慎，可躲避下跌伤害；加速建仓、低位抢筹则代表基金经理对行情的乐观态度。在震荡市，随着行情板块轮动，基金经理操作会出现分歧。

一名中大型基金产品部人士透露，随着市场回暖，不少聚焦热门赛道的产品采取发起式方式成立，部分正常募集的产品也快速结束募集，实则是为了“抢时间”快速建仓，抓住市场机会。

3月以来，市场震荡调整，科技板块出现分化波动。数据显示，截至3月24日，计算机、电子、通信等板块月初以来均下跌超过1%。在此背景下，部分聚焦相关方向的次新基金快速建仓后，收益不佳。

如本月14日成立的德邦高端装备A，主要投资于高端装备主题相关资产，成立至21日累计跌幅为5.38%。

与此同时，也有部分新基金成立后保持克制，净值无波动。如融通品质优选A，该基金2月25日成立，募集规模为6.12亿元。截至目前，这只偏股混合型基金净值未变化。

短期波动正常

随着A股市场步入国内经济与业绩数据验证期，AI、机器人等前期热点主题方向显著调整。中信建投研究所所长武超则称：“科技股估值修复到一定程度后，市场会期待真正的业绩。在估值修复与基本面验证之间的真空期，短期波动正常。”

武超则认为，股票投资和行业基本面要分两层看。从产业进展来看，基础模型的出现提升了中国科技板块的投资信心，但人工智能产业落地非一蹴而就，反映到基本面至少需半年周期。今年一季报对业绩的体现不明显，中报效果可能更明显，存储、PCB等上游行业映射得更早。

南方基金宏观策略部表示，短期波动或放大，但中期维持看好。短期市场迎来一季报交卷期，前期表现较好的小盘、概念板块可能阶段性逆风，市场重点将逐渐切换至基本面。中期来看，估值和基本面维度均支持看多。

谈及市场风格，摩根士丹利基金分析人士认为：“短期偏向价值股，同时，部分受益于宏观经济政策发力的方向及顺周期品种也存在较好机会；中长期而言，AI迅猛发展带来的科技浪潮预计是市场主线。”

关键词：次新基金、市场机会、基金经理、A股市场