2025年前两个月，可转债的表现可谓“攻守兼备”，收益和风险指标均领先市场，成为投资者眼中的新星。

中证转债指数（000832.CSI）持续攀升，创下三年新高，今年以来收益率高达3.69%，远超万得全A、南华商品等市场主要指数；其最大回撤仅1.6%，远低于万得全A，展现出较低的风险水平。

在2月最后一个交易日，A股市场回调，可转债的防守功能尤为突出，当日可转债正股指数下跌2.9%，而中证转债指数仅微跌1.33%。

跟踪可转债指数的ETF同样表现出色。截至上周五收盘，博时中证可转债及可交换债券ETF（511380）年内涨幅达3.9%，最大回撤仅1.5%。

可转债之所以能有如此优异的表现，市场人士认为主要得益于两方面因素：低利率环境下纯债资产收益率下降，可转债等含权类债券产品受到机构投资者青睐；同时，科技主题行情持续催化，相关概念板块走强，带动涉及此类概念的正股及可转债上涨。

可转债，作为上市公司发行的特殊债券，可在特定条件下转换为股票，兼具股票和债券的双重属性，其价格走势与发行公司股票高度相关，同时受供求关系、转股价值等多重因素影响。

随着A股市场AI主题行情的持续发展，多家科技板块上市公司发行的可转债也备受瞩目。例如，深信服（300454）发行的信服转债（123210）今年以来价格上涨了21.75%；烽火通信（600498）子公司自主研发的服务器实现Deepseek系列模型推理适配和优化，其发行的烽火转债今年涨幅超10%。

可转债交易与普通股票类似，投资者登录证券账户即可购买，但开通交易权限有一定门槛。与股票交易相比，可转债交易暂免印花税，支持T+0交易，更为灵活。

对于普通投资者而言，投资可转债个券门槛较高，专业知识要求也较高。若想享受可转债大类资产的收益，可考虑投资可转债ETF。可转债ETF通过跟踪特定可转债指数，实现对一篮子可转债的投资，既保留了可转债的特性，又降低了单一可转债的风险。

目前，市场上有两只转债ETF表现抢眼——博时中证可转债及可交换债券ETF（511380）和海富通上证投资级可转债ETF（511180）。两者风险收益特征有所区别，投资者可根据自身风险偏好选择。

其中，博时中证可转债及可交换债券ETF（511380）跟踪中证转债及可交换债指数，持仓较为分散，科技概念转债数量较多，费率较低。而海富通上证投资级可转债ETF（511180）则聚焦于高信用等级的可转债，持仓中银行转债占比接近50%。

近年来，在机构资金的推动下，可转债ETF规模持续增长。截至上周五，博时中证可转债及可交换债券ETF（511380）规模已突破400亿元，海富通上证投资级可转债ETF（511180）规模也超过60亿元。

机构投资者是购买可转债ETF的主力，其持有比例不断提高。专业债券投资机构建议，当前可转债仍具有较高配置价值，投资者可关注受益于供给侧改革或行业周期处于底部的公司。

文中图片数据来源：Wind

（文章来源：中国证券报）