超过500只主动权益基金收益超过50%甚至翻倍，但仍有部分产品深陷亏损。最近半年，主动权益基金业绩出现明显分化。

公开统计数据显示，从去年9月24日到今年2月26日，近99%的基金产品有所收获，其中21只基金业绩翻倍。然而，也有部分产品逆势下跌，未能获得正收益。

在此期间，调仓至科技赛道的基金经理实现了业绩上涨，而坚守自己理念的基金经理则面临压力。股市行情持续向好，但板块轮动下的调仓博弈，导致基金业绩分化明显。主动权益类基金的首尾业绩差距已超过200个百分点。

反弹业绩分化显著

自去年9月24日以来，受益于行情回暖，主动权益基金快速收复失地。数据显示，截至2月26日，有可比数据的4438只主动权益类基金中，近99%的产品自去年9月24日以来的回报为正，526只产品的净值反弹幅度超过50%，21只基金的区间回报实现翻倍。

科技赛道成为本轮反弹的先锋，如重仓机器人赛道的永赢先进制造智选A，复权单位净值净增长率在5个月内暴涨196.15%。其他实现快速“回血”的基金产品，也大多重仓人工智能等相关赛道。

北交所主题也是本轮的“财富密码”之一，翻倍基金中有5只为相关主题产品。

但并非所有公募产品都有如此表现，部分产品仍在亏损，8只产品期间累计跌幅超过5%。主动权益类基金产品的首尾差距已经拉开超过205个百分点。

部分百亿级产品受熊市期间巨亏拖累，即使在经历反弹后，过去三年的亏损仍超过20%。数据显示，去年四季度末时，百亿规模基金的数量只剩27只，其中10只近三年的跌幅超过20%。

调仓博弈：选择决定命运

业绩分化的背后，是基金经理对重仓赛道的选择。这几乎成为决定基金业绩的核心因素。

数据显示，自去年9月24日至今年2月27日，计算机板块大涨76.52%领跑，电子、机械设备等板块分别上涨67.77%、55.08%。而煤炭板块成为唯一下跌的板块，区间跌幅达到4.89%。

这也直接导致本轮业绩“掉队者”大多是减持重仓能源板块的基金。例如，区间下跌6.42%的万家精选A，基金经理黄海因重仓煤炭板块，曾在2022年包揽主动权益冠亚军，但此次表现不佳。

也有部分产品及时调整赛道，如平安鼎越、德邦鑫星价值A等基金，在换赛道后实现了业绩上涨。

基金经理是否应追风口还是坚守自己擅长领域，这一争论已经开始。有公募基金人士表示，在市场竞争压力下，部分基金经理会转投热门板块，但能持续抓住行业轮动主题的基金经理非常少见。

市场后续机会展望

招商基金指数部人士表示，科技板块的加速上涨正在加速计入投资者对产业趋势的乐观表达，市场情绪的局部高点或将较快形成，行情可能转为震荡分化。建议继续关注有望出现产业趋势、实现盈利兑现的优质科技方向。

对于科技赛道，博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾认为，国内大模型研究能力已追平海外同行，但在算力芯片领域仍落后于海外。在人形机器人方面，国内仍处于跟随者地位，但具备显著产业优势。

部分基金经理也提示了风险。金鹰基金权益研究部刘忠腾认为，科技板块当前拥挤度较高，也许还有上涨机会，但不适合新进入场。

对于能源板块，一位聚焦能源赛道的投研人士认为，虽然科技板块崛起吸引了市场资金，但煤炭板块仍有望迎来供需拐点，价格或恢复向上弹性。

（文章来源：第一财经）