过去三年，医药基金经历了诸多挑战，政策调整与市场波动等不确定性因素导致医药主题基金遭遇大幅回撤。但今年以来，随着AI技术在医疗诊断、药物研发等领域的突破性应用，传统医疗与新兴科技的融合为医药行业注入了新动能。基本面逻辑的变化，或让沉寂三年的医药基金迎来转机。

数据显示，截至2月21日，已有15只医药主题基金年内涨幅超过5%，其中天弘医药创新A、国泰医药健康A年内净值增长更是超过10%。知名医药基金经理葛兰、杨桢霄管理的部分医药基金，业绩也开始回暖。

国泰基金徐治彪：差异化的投资布局助力业绩回暖

通过数据统计，我们可以清晰地看到医药基金曾经的困境与如今的转机。过去三年中，多数成立期超3年且基金名字中带有医药、医疗明显字样的主动基金（不同类别分别计算，不含规模在5亿元以下的产品）跌幅明显，亏损超过30个百分点。但今年以来，医药基金似乎已迎来曙光。

截至2月21日，共有15只基金年内涨幅超过5%，其中天弘医药创新A、国泰医药健康A表现尤为突出，年内净值增长分别达到14%、11.28%。葛兰管理的中欧医疗创新A、中欧医疗创新C，年内净值增长也均超过9%。

医药基金业绩回暖的背后，是AI诊疗概念的兴起为医药行业注入的新活力。AI技术在医疗诊断、药物研发等领域的应用，不仅提高了医疗效率，还为医药企业带来了新的增长空间，推动了相关医药基金的业绩提升。

天弘医药创新A年内净值增长超过14%，年内回报排名同类8847只产品第559名。而在近三年业绩表现中，该基金回撤幅度小于10%，在以医疗健康为主题的投资中同样表现出色。

国泰医药健康A则通过重仓细分赛道龙头股，捕捉结构性机会，实现差异化持仓。该基金前十大重仓股主要集中在医药商业、药品流通和医疗器械供应领域，多数市值低于100亿元。

基金经理徐治彪表示，医药作为细分多的大赛道，很多细分赛道极度便宜，且相关企业的现金流、ROE都较好，行业地位也比较确定。因此，即使市场不好，这些公司也可以通过业绩增长获得收益。

葛兰中欧医疗创新A业绩显著回暖

对于规模较小的产品，通过集中持股并重仓中小市值弹性标的，可以改善业绩表现。但对于大体量产品，受规模、投资品类等限制，在行业面临系统性风险时，难以通过大规模调整持仓改变业绩。

规模效应在医药基金中呈现两极分化：10亿元以下产品凭借灵活调仓，多数年内实现了超5%正收益；而百亿级基金因流动性约束，业绩回暖幅度有限。

不过，葛兰负责的中欧医疗创新A在一众大规模基金中表现亮眼，年内净值增长超过9%。其投资范围中包含大量港股标的，如药明合联、康方生物等。

葛兰自2024年初起逐步加仓港股相关标的，从第一季度的20.73%比例增至年末的38.29%。她依然看好创新药械及其产业链，认为随着海外投融资稳步恢复，国内创新药产业链的订单增速正在企稳或转正。

（文章来源：时代周报）