上周，A股市场吸引了广泛关注，整体呈现出积极向上的态势。与此同时，债市资金却面临偏紧的局面。在此背景下，“固收+”基金在债券基金领域大放异彩，成为近期基金公司竞相布局的重点产品。分析认为，这类基金在享受股票带来的弹性收益的同时，通过精细化的债券操作，有望在市场中获取可观回报。

权益市场震荡上行，债市遭遇阶段性挑战

上周（2月10日~2月16日），A股市场积极表现，权益市场的走势对债市资金布局产生了影响。资金面收紧导致债市整体面临阶段性压力。

据鑫元基金统计，在资金面偏紧的情况下，资金价格回升至1.9%以上，推动短端收益率大幅上涨，收益率曲线整体呈现平坦化趋势。具体来看，2年期、10年期以及30年期国债收益率分别上行13bp、5bp以及1.5bp。信用债收益率在利率债收益率上升的带动下也明显回升。

其中，中短端调整幅度更大，但利率债收益率上行幅度更大，导致信用利差被动收窄2~5bp。除了资金面收敛因素外，DeepSeek带动的权益市场风险偏好上升，叠加金融数据超预期改善，股债跷跷板效应显著。在央行稳汇率、防空转和防控债市风险的背景下，债市可能面临阶段性调整。

另一方面，最新的社融数据显示，1月社融数据有所改善，尤其是企业信贷和政府债券融资的显著增长，为市场提供了有力支撑。值得注意的是，社融数据的改善也在反映经济复苏的态势，尽管居民信贷表现仍需观察，但整体信贷开门红为经济复苏奠定了基础。

因此，权益市场有望继续向好，但在债券市场方面，需谨慎对待短期调整压力。诺安基金分析指出，短期内，债市可能因资金紧平衡等因素导致波动增加，长端利率面临调整压力；虽然货币宽松的预期仍在，但货币宽松的节奏可能发生变化，中期维度债市调整也可能持续。

二级债基表现亮眼，“固收+”基金备受瞩目

从基金表现来看，上周债券型基金中，二级债基表现出色。Wind统计显示，有8只基金单周净值收益率超过1%（统计初始基金）；此外，其整体业绩表现也优于其他类型债券基金。

在头部业绩产品中，富国优化增强A录得1.73%，是所有债券型基金中业绩最佳的一只。从不同类型基金的平均水平来看，二级债基录得0.08%，超过其他类型债基。

分析指出，在权益市场表现良好的阶段，投资者可能增加对高弹性产品的关注和布局，以把握权益市场的上涨行情。同时，建议通过个股与转债个券超额收益挖掘能力指标来筛选“固收+”产品。

就上周而言，Wind统计显示，又有尚正正达、信澳鑫怡两只二级债基开始募集。有消息称，基金公司今年在“固收+”上的布局将分为定位于低波、中波以及中高波不同策略的产品，以满足不同投资者的配置需求。

展望未来，市场普遍认为2025年存在权益与债市双利好的逻辑。在宽货币和宽信用的宏观政策环境下，债市有望继续受益；同时，股票市场也存在结构性机会，“固收+”方向已成为行业共识。

（文章来源：每日经济新闻）