高溢价ETF在提供高收益的同时，也潜藏着巨大的风险。2025年1月10日尾盘，市场遭遇了一场剧烈震动，多只高溢价跨境ETF价格大幅跳水。为有效应对这一风险，多家知名基金公司迅速采取行动，包括南方基金、景顺长城基金、国泰基金和嘉实基金，它们均宣布自2025年1月10日开盘起，暂停旗下部分存在高溢价问题的跨境ETF交易，复牌时间将另行通知。

同时，在2025年1月10日中午，华夏基金、富国基金、华安基金等公司也发布了溢价风险提示公告，共涉及10只高溢价跨境ETF。

南方基金方面强调，跨境ETF的交易价格不仅受基金份额净值变化的影响，还受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等多重复杂因素的制约。当跨境ETF的交易价格高于其净值时，即产生溢价。从市场规律来看，跨境ETF的交易价格长期来看将向其内在价值（净值）靠拢。因此，面对跨境ETF在二级市场的高溢价现象，投资者应保持高度警惕，避免盲目跟风，以免遭受重大损失。

多家机构联合提示溢价风险

在2025年1月10日尾盘，高溢价跨境ETF的跳水现象尤为显著。例如，南方东英富时亚太低碳精选ETF一度上涨超过7%，但收盘时却下跌了5%，盘中跳水幅度达到12个百分点；华夏标普500ETF也经历了类似的过山车行情，盘中一度上涨超过8%，但收盘时下跌了3.56%，盘中跌幅超过11个百分点；华泰柏瑞沙特ETF的盘中跌幅也超过了10个百分点。

为提前预警风险，南方基金、景顺长城基金、国泰基金和嘉实基金均发布了停牌公告，宣布旗下存在高溢价的跨境ETF自2025年1月10日开盘起暂停交易。

景顺长城基金管理有限公司在2025年1月9日晚间也发布了公告，指出其旗下的景顺长城标普消费精选交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，存在较大溢价。公司提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险，并指出盲目投资可能导致重大损失。为保护投资者利益，该基金自2025年1月10日开盘起暂停交易，复牌时间将另行公告。

晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦认为，高溢价跨境ETF的跳水现象是ETF高溢价的连锁反应。ETF的一、二级市场套利机制虽然可以在短期内将二级市场交易价格拉回至净值水平，但跨境ETF受到外汇投资额度的限制，一级市场申购产生的供给有限，难以满足二级市场的需求，导致溢价难以平抑。许多资金利用跨境ETF溢价持续存在且走高的形势入场获利，但基金公司采取的停牌和风险提示措施促使这些资金在尾盘及时撤走，以避免可能的停牌风险或价格下跌回归净值的不利局面。

济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，四家基金公司宣布高溢价ETF停牌的核心目的是为了保护投资者利益和维护市场秩序。部分跨境ETF二级市场价格显著高于基金净值，这种高溢价现象往往由短期非理性因素驱动，如市场情绪高涨和追涨行为。基金公司通过停牌向市场发出警示，提醒投资者理性投资，避免盲目追高带来的风险。

跨境ETF面临流动性风险

ETF溢价的持续存在与攀升，很大程度上与市场过热情绪有关。近期，跨境ETF市场表现活跃，资金涌入推动多只产品价格飙升。由于跨境ETF具有T+0交易特征，不少资金参与日内交易，推高小盘跨境基金产品换手率。

根据Wind数据，2025年1月9日，嘉实德国DAXETF换手率高达1813.5%，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF换手率达到1156.63%，景顺长城标普消费精选ETF换手率为902.09%。

王铁牛指出，目前海外市场受到宏观政策转向、地缘冲突加剧、全球汇率等多方面影响，投资者在投资境外ETF基金时需要密切关注海外市场可能存在的风险。同时，跨境ETF规模一般不大，在市场剧烈波动时面临较大的流动性风险，投资者可能难以及时卖出持有的ETF份额。

崔悦提醒投资者，一方面要警惕ETF溢价回归净值的风险，在高溢价下购入ETF的投资者可能会在交易价格回归净值水平时蒙受损失；另一方面也要警惕ETF交易价格自身下滑的风险，一旦市场情绪发生变化或出现尾盘跳水等情况，ETF的交易价格可能会大幅下跌。此外，高溢价下可能出现的停牌也会给投资者交易手中持有的ETF带来困扰。