在境外理财市场，外币无风险存款近年来因提供高达6%以上的收益而备受追捧，美元、英镑、港币等货币存款的高收益更是吸引了大量内地投资者。这一趋势的影响力甚至扩展到了中国香港市场的分红险产品中。

近期，香港保监局相关人士透露，自7月1日起，香港保险市场的分红险演示利率将受到限制，港元保单演示利率上限设定为6%，非港元保单也锁定在6.5%上限。此举旨在防止市场中出现过于激进的投资回报假设，并应对内地游客赴港投保热潮中的销售乱象，推动市场进行“预期管理攻防”。

上海一家外资寿险公司渠道部负责人陈雯（化名）对《华夏时报》记者表示，和内地分红险产品一样，海外保险产品分红类都有保底收益和演示收益两栏。内地分红险的保底收益与存款利率挂钩，自去年10月1日起设定为2.0%，而演示收益基本不超过4.5%；香港保单的保底收益通常较低，但演示收益近两年普遍达到7%以上。因此，境外保险产品对内地居民更具吸引力。

香港保监局出手限制分红险演示利率

香港保监局执行董事（长期业务）吕愈国表示，香港保监局将在7月1日对非港元分红保单演示利率设定6.5%上限，对港元分红保单演示利率设定6%上限，并计划每年更新一次。

香港保监局行政总监张云正指出，内地近年下调利率，导致内地访客来香港购买多元货币分红保单激增。2024年前三季度，内地访客占全港人寿险新单保费的27%，内地之外的非香港居民保费占比达到37%。加强监管不仅是为了维持市场可持续发展，也响应了内地监管机构希望香港保监局配合处理不良销售问题的要求。因为内地客户不熟悉香港保险产品，如果投保时获得的信息不准确，未来回报达不到期望，最终会向内地监管部门寻求帮助。

对此，有香港家族办公室在内地的业务人士也证实了上述措施。

上海从事海外家办业务的资深销售经理谢明表示，所谓演示利率，即保险公司在销售时向客户展示的可能收益水平，与实际收益不同。香港分红险产品的收益同样由保证收益和非保证收益构成，但差异在于香港分红险保证部分的收益率较低，通常不超过1%，而非保证部分的预期收益率普遍较高。

近年来，香港分红险产品的演示收益数据主要集中在6%—7%区间，部分甚至达到7.2%—7.3%。然而，实际情况中存在保证回报偏低而非保证回报（预期回报）偏高的情况，导致部分分红险以高预期吸引客户，但最终实现的收益率有落差，从而引发客户投诉。

中国精算师协会创始会员徐昱琛分析认为，香港分红险演示利率上限的设定具有防御性或预见性的下调，反映了监管对长期投资回报的审慎预判。

跨境资产配置的出路

相关统计显示，在高演示利率的背景下，约有四成香港头部保险公司的分红险产品在2023年的分红实现率未达到100%。这意味着并非所有香港分红险都能达到6%甚至更高的预期收益。

香港保险代理人陈星瑜坦言，从控制风险的角度来看，之前较高的演示利率容易让消费者对收益产生过高期望。一旦实际收益达不到，容易引发纠纷。因此，设定演示利率上限可以使消费者预期更加合理。然而，由于内地和香港分红险产品的收益率差距较大，以及高额转介绍费的吸引，内地无牌代理人违规宣传、推荐香港保险的行为也带来了不少潜在风险。

目前，多家保险中介机构已内部下发关于严禁宣传和推荐香港保险的通知。尽管监管设定了演示利率上限，但落实性仍有待考量。整体来说，这一举措有利于内地客户重构评估框架，将更多关注点聚焦到保险公司的实际投资能力、分红实现率及资产负债匹配度方面。

谢明认为，即使香港保监部门对于港币和非港币分红险预定收益设限还未真正开展，但这一消息短期内仍会引发投保热情升温，形成购买小高峰。长期来看，香港保险作为一种资产配置，对高净值人群仍具有吸引力。

（文章来源：华夏时报）