AI导读：

今年以来熊猫债发行提速，展现出强劲“吸金”能力，预计将涌现更多创新产品及更多国家地区的纯境外发行人。熊猫债市场持续扩容，投资价值凸显，信用类熊猫债换手率提升，外资熊猫债交易活跃度增强。投资者可关注信用资质较好主体的首次发债及中高等级、中长久期熊猫债的投资机会。

今年以来，熊猫债发行提速，展现出强劲“吸金”能力。业内人士认为，在国内发行机制和政策环境进一步优化下，熊猫债市场将继续提质增效，预计将涌现更多创新产品及更多国家地区的纯境外发行人，市场结构将多元化。

市场持续扩容

熊猫债是境外机构在中国境内发行的以人民币计价的债券，是推动我国债券市场开放和人民币国际化进程的重要工具。自2005年起步，2015年后发行量增加，2022年末以来更是持续增长，2024年全年银行间市场熊猫债券年度发行量约1858亿元，市场规模近3000亿元。

目前熊猫债市场呈现中资企业境外实体占主要份额、行业集中度较高的特征。不过，预计未来将涌现更多创新性的熊猫债产品以及更多国家地区的纯境外发行人。例如，近期德意志银行集团协助巴斯夫旗下全资子公司成功发行了总规模30亿元的人民币三年期和五年期熊猫债。

投资价值凸显

外资发行人积极拥抱熊猫债，部分为满足其在中国境内的资金使用需求，同时人民币融资相较于美元具备显著的成本优势。熊猫债市场持续扩容，越来越多的投资人开始关注这一市场，熊猫债也成为了全球投资者青睐的优质资产。信用类熊猫债的换手率近年来持续提升，外资熊猫债的交易活跃度正不断提升。

熊猫债获得机构投资者青睐的原因包括人民币国际化的不断深入、境外投资者入市便利度提升、人民币投融资货币功能持续强化等。发行人普遍具有较高的信用资质，熊猫债市场的信用保障整体较强。

关注首发主体

站在投资机构的角度，在“资产荒”背景下，外资类熊猫债相对境内企业发行的信用债仍有收益率可以挖掘。很多熊猫债的筹资主体为新面孔，可能存在一定信用利差。对于投资者来说，现阶段仍可关注信用资质较好主体的首次发债“亮相”。华泰证券固收团队则表示，目前各机构可关注中高等级、中长久期熊猫债的投资机会。

（文章来源：新华财经）