新华财经上海6月16日电（记者杨溢仁）在基本面、资金面双重利好支撑下，债市投资者信心增强，由“看多”转向积极“做多”。分析人士指出，当前机构择券策略主要围绕“资金面”展开，鉴于货币宽松政策有望进一步延续，当前市场“止盈点未到”，是积极布局的良机。

债市保持“顺风”态势

券商调研显示，当前债市情绪已接近年内最乐观水平。中央国债登记结算公司提供的数据显示，截至6月16日收盘，银行间10年期国债收益率已从4月1日的1.81%下降至1.64%附近。

一位机构交易员透露，临近半年末，公募基金为提升收益，中长期债基久期有所回升。在交易层面，这一趋势更为显著，基金主力积极买入10年、30年期利率债券，并加大了中期票据的买入力度，显示出基金在增配中短期信用债获取票息的同时，也在拉长久期以获取资本利得。此外，债市整体杠杆率也在回升，并已超越去年水平。

回顾一季度，债市资金面整体偏紧，DR007运行于政策利率上方，债市杠杆率持续低位。然而，当前央行提前公布买断式逆回购操作，大型商业银行密集购买短债，使得6月虽面临跨季但资金面并不紧张，这一现象也促使机构增加杠杆。

华安证券研究所固收首席分析师颜子琦指出，当前政策宽松预期尚存，降准、降息落地后，市场预期资金面将持续宽松，结构性政策工具可能进一步释放流动性。同时，基本面承压，内需偏弱、外需不确定性都将支撑利率下行，10年期国债利率有望跌至1.5%至1.6%区间。此外，存款利率下调后，广谱利率下行，债券配置价值凸显。

货币宽松预期增强

5月金融数据表现总体偏弱，尤其是私人信贷投放不足，政府债券融资对社会融资规模增长贡献减弱，显示实体经济动能偏弱，经济复苏需更多政策支持。这促使货币宽松预期逐渐升温。

中金公司研究认为，三季度货币政策放松可能加快，为应对当前通胀偏低而实际利率偏高的局面，降低名义利率仍是重要政策方向，流动性有望保持宽松。

央行对流动性的“呵护”明显增强。今年2-3月，资金价格持续攀升，但央行保持审慎操作。5月起，政府债券供给放量，虽然R007中枢下降，但央行选择保持大规模流动性投放，合计净投放资金1.2万亿元。6月初，央行进行了1万亿元3个月期的买断式逆回购操作，16日又开展了4000亿元6个月期的买断式逆回购操作，6月买断式逆回购实现净投放资金2000亿元。

业内人士预计，下半年国内债券市场将持续向好，债券收益率有望进一步下行，10年期国债收益率或降至1.3%至1.4%区间，建议投资者关注交易机会。

关注久期策略布局

多位乐观的投资人表示，债券利率有望再创新低，新一轮下行趋势或从6月中下旬开始。

国盛证券研究所固收首席分析师杨业伟认为，基本面变化将驱动广谱利率下行，目前各类资产收益均低于年初，意味着广谱利率明显低于年初，这是利率突破前低的基础。考虑到政府债券供给节奏及后续融资需求变化，债市配置需求稳定，市场供需结构将进一步改善，甚至可能出现“资产荒”。这将驱动利率进一步下行，若部分机构抢跑，行情可能更早启动。

在择券布局方面，目前可关注以下策略：一是“拉长久期”，跨半年是机构博弈收益的关键期，当前债市“顺风”，拉长久期是较优选择；二是密切关注后续“宽货币”信号，大型商业银行“买短”趋势明显，可关注6月下旬货币政策及资金端利好兑现，同时需注意波动加大环境中部分机构的止盈可能。

华福证券研究所固定收益首席分析师徐亮建议，对于组合久期较高的机构，可保持久期稍高于市场平均，组合偏向“哑铃型”；对于组合久期不高的机构，若已踏空行情，建议尽快加久期，投资组合集中在3年至5年期。

（文章来源：新华财经）