新华财经北京6月16日电（王柘）上周（2025年6月9日至6月13日）资金面宽松，资金利率一度跌破1.4%的政策利率水平，较弱的通胀和进出口数据为债市提供了基本面支撑，收益率周中走低，后在止盈等因素下略有回升。周五，央行预告将开展4000亿元买断式逆回购操作，6月净投放2000亿元，助力政府债券发行和同业存单到期高峰的流动性充裕。全周来看，收益率整体下移，曲线牛平，10年期国债收益率下行1BP至1.64%。

中美经贸磋商机制首次会议上周在伦敦举行，双方原则上达成落实两国元首共识的框架，市场信心增强。但后续需求不足和贸易环境的不确定性，仍将对经济增长产生扰动，债市基本面保持稳定。短期内，需关注国际局势、资金面变化及政府债供给对债市的影响。

行情回顾

2025年6月13日，中债国债到期收益率各期限较2025年6月6日分别有所变动，其中1年期至30年期变动幅度在-1BP至-2.65BP之间。

具体来看，周一，消息称中美经贸磋商机制会议将在伦敦举行，通胀和进出口数据偏弱，10年期国债活跃券收益率早盘下行，午后回升，收盘上行0.25BP。周二，市场等待磋商结果，收益率震荡。周三，中美达成协议框架，资金面宽松推动收益率下行。周四，现券收益率低开，后在止盈压力下震荡走高。周五，债市小幅走强，央行公告逆回购操作，收益率跌幅扩大。

国债期货震荡上行，其中30年期主力合约全周上涨0.65%。中证转债指数全周震荡，微跌0.02%。

一级市场

上周利率债发行9411.26亿元，包括国债6578.40亿元、政策性银行债1755亿元、地方债1077.86亿元。本周计划发行6867.53亿元，其中国债3900亿元。

海外债市

美国国债价格上周上涨，长期美债收益率跌至逾1个月低位，10年期美债收益率全周累计下跌11BP。最新数据显示通胀缓和，提振降息预期。

美国劳工统计局数据显示，5月PPI环比、同比增长低于预期；核心PPI环比涨幅也低于预期。CPI数据显示，5月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，均低于预期。剔除食品和能源后，核心CPI同比、环比上涨也低于预期。美国总统特朗普呼吁美联储降息，财政部长贝森特表示通胀形势正在改善。

公开市场

上周央行公开市场逆回购操作8582亿元，到期9309亿元，净回笼727亿元。本周将有8582亿元逆回购到期，周二还有1820亿元MLF到期。人民银行周五公告将开展4000亿元买断式逆回购操作。

要闻回顾

中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，双方就经贸议题深入交换意见，达成原则一致。国家统计局发布数据显示，5月份CPI环比下降，PPI同比下降。海关总署发布数据显示，前5个月我国货物贸易进出口总值同比增长2.5%。人民银行数据显示，5月末M2同比增长7.9%。

机构观点

中金公司：资金面有望进一步转松，带来收益率曲线牛陡交易机会，建议增持人民币债券。

国海证券：资金面有限宽松，存单利率横盘震荡，债市下行动力有限。

兴业证券：市场主流看法是债市顺风，但利率下行空间受限，未来收益率或有望下行并打破震荡格局。

（文章来源：新华财经）

关键词：债市、资金面、逆回购、通胀