1、多头情绪回升，债市策略布局

华西证券首席经济学家刘郁指出，5月末及6月初，债市或处于等待利率下行阶段。由于供需矛盾改善预期及资金面平稳，市场风险偏好下降，债市或迎来小波段下行行情。策略上，建议3-5年信用债打底，长久期利率债做波段。10年国债震荡区间为1.6%-1.7%，接近1.7%时，越调越买，逆向操作。

中金公司陈健恒预计，二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢将明显回落，推动收益率曲线牛市趋陡，压低实际利率，促进息差回升。年内利率债仍有胜率，建议积极配置中国债券，延长久期获取更高回报。

兴业证券左大勇建议保持多头思维，准备持久战。5月债市小幅调整后，调整或已接近尾声。从资金和存单价格看，债市负carry程度缓解，10年国债收益率在1.7%附近具备高性价比。建议投资者用久期和杠杆策略打底，短期灵活应对。

财通证券孙彬彬认为，5月债市阴跌原因可能出现反转，债市可更积极，CD利率见顶，债市利率下行。后续可能开展二次买断回购操作，月底或有MLF净投放支持。

西部证券姜珮珊展望6月，资金价格月中预计平稳，但税期后资金价格或抬升。债市胜率提升，但考虑到稳增长政策出台，赔率需等待政策窗口期。短端配置机会来临，长端把握调整机会，10Y国债破1.7%关注交易性机会。

2、中美通话增添债市不确定性

刘郁指出，中美最高领导人通话为短期债市带来不确定性。此次对话使后续谈判重回正轨，利于市场风险偏好提振。债市可能重回中美第一轮会谈状态，调整空间有限。第二轮谈判成为新不确定性，或掩盖央行暖意，使债市震荡。

中信证券明明预计，6-7月特朗普政策重心在中美之外，中美关系延续缓和窗口，利于市场风险偏好回暖。8月是观察中美博弈走向的关键窗口期。

民生证券邵翔认为，中美贸易谈判漫长，最终结果达成不易。中美资产面临漫长拉锯战，美国市场可能更难熬。美元资产吸引力降低，中美通话后，风险资产尤其是美国市场可能波动上升。

3、万亿买断式逆回购影响深远

孙彬彬认为，买断式逆回购具有信号意义，稳定市场预期，流动性转松，货币政策操作透明化，缓解市场担忧。此外，呵护大行负债端压力，降低负债成本。5月债市阴跌原因或反转，债市可更积极。

华创证券周冠南指出，双降后央行投放思路积极。买断式逆回购前置操作利于资金预期稳定。短端品种存单1.70%以上可积极关注，短国债性价比较高。

浙商证券覃汉认为，6月资金面受政府债发行、税期跨季等因素扰动，但央行维稳流动性工具多，流动性有望维持均衡充裕。资金利率在政策利率之上10bp-20bp区间波动。降准降息时间窗口可能在三季度。

天风证券谭逸鸣回顾历史，6月逆回购多为净投放，债市收益率多回落。当前债市震荡，多空博弈均衡，利率上行有顶，存单提价约束下行空间。

中信证券固定收益部预计，6月买断式逆回购、MLF等工具将延续中长期资金投放，资金面维持供需均衡。资金利率难以大幅下行，DR007利率中枢将低位震荡。

信达证券李一爽预计，6月央行对其他存款性公司债权环比上升约1200亿元。6月超储率约1.4%，仍处于偏低水平。