1、债市小幅修复

　　（数据来源：Choice）

　　华西证券首席经济学家刘郁指出，央行重启“看得见”的公开市场净投放，传递出政策信号偏中性，但债市内化解读后识别为偏空信号，导致债市持续下跌。然而，央行投放行为的转变或意味着债市企稳的基础将更加牢固。这是债市近期的一个重要变化。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬认为，2025年开年以来的图景与2019年、2020年有类似之处，但并非完全相同。综合比较财政力度、PPI环比、票据利率（信贷情况）、中美关系和基本面，他认为二季度债市做多的机会大于风险。特别是在国债恢复净买入叠加降息或者降准的推动下，10年国债有望重回1.6%附近位置，债市票息价值已经凸显。

　　招商证券固收首席分析师张伟表示，近期大行净融出逐步修复，但市场总体负债压力仍未缓解，导致债市投资机构情绪偏弱。短期内债市波动较大，仍需关注赎回带来的调整压力。然而，对于配置型机构来说，长端利率已经具有一定相对价值，可以在调整时择机布局。

　　2、理财产品“绿”了

　　每日经济新闻报道指出，近期多家银行代销的理财产品中，不少中低风险等级的产品近1个月年化收益率明显走低乃至为负。例如，某大行理财子发行的一个系列多款纯固收类产品，近1个月的年化收益率表现纷纷转“绿”，部分产品近1个月年化收益率达-10%。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元认为，随着宏观经济形势逐渐稳定，债券市场波动有望缓和，理财产品净值可能企稳回升。但投资者应合理调整投资预期，认识到银行理财不再是无风险投资，收益波动属正常。

　　民生银行首席经济学家温彬指出，资管机构对“稳净值”“稳规模”诉求增加，理财机构逐渐转向“低波、稳健”经营模式。在该模式下，市场利率和债市短期回调对产品破净率影响较小，因此赎回负反馈可能性较低，市场稳定性相应增强。

　　普益标准研究员张翘楚表示，近期资金面紧平衡、权益市场回暖以及经济利好政策预期等因素，导致债市交易情绪受到压制，债市整体持续调整并进入下行区间。受此影响，固收类理财产品的收益率也同步下降。

　　3、日本央行“按兵不动”

　　日本央行行长植田和男表示，如果价格出现新的上行因素，日本央行可能不得不加快升息步伐。日本央行仍预计通胀率会在预测期的后半段达到2%的目标。

　　中金公司首席外汇分析师李刘阳认为，日本的名义中性利率或在1.0-2.5%左右，2025财年后半日本央行或有必要将政策利率提高至名义中性利率的下限。

　　凯投宏观亚太区负责人马塞尔·蒂连特表示，日本央行维持利率不变符合预期，但仍有可能进一步上调政策利率。通胀率远高于日本央行2%的目标，工资增长也可能给通胀带来上行压力，因此日本央行在4月30日至5月1日的会议上加息的可能性很大。

　　汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·诺依曼指出，日本央行是否加息不仅取决于美联储，还取决于工资增长是否正在渗透到经济中。因此，日本央行可能会等到6月获得所有关于工资的证据后再考虑加息。