“近期我司理财产品赎回量相较2月有所减少，理财产品赎回压力整体处于可控范围。”某股份行理财公司固收部负责人告诉中国证券报记者。理财产品赎回压力的缓解，标志着市场情绪的逐渐稳定。

2月以来，债市持续调整导致理财产品收益率下行，引发部分投资者主动赎回，使得2月理财产品规模增长明显弱于季节性规律显示的增长水平。市场一度担忧此轮理财产品赎回可能引发负反馈效应。然而，业内人士认为，债市经过调整后，其性价比正逐步修复，当前农商行和保险机构持续增配债券，配置型资金入场不仅为债市企稳提供了支撑，也显著降低了负反馈风险，债市进一步调整的空间有限。

展望2025年，理财公司人士认为，债市存在交易性机会，但难以再现2024年那样的行情。如何运用“固收+”策略，在确保投资组合稳健性的同时增厚收益，将成为今年理财公司发力的重点。

债市调整曾引发理财赎回潮。今年2月，受债券市场调整影响，理财产品收益率普遍下滑，投资者对收益率变化敏感，部分资金流出。个人理财市场以低风险偏好的投资者为主，他们对短期收益率波动容忍度有限。2月末，理财产品规模较上月末小幅增加约0.1万亿元，增幅显著低于往年同期水平。

在债市调整的背景下，理财产品规模增长显著弱于季节性规律。尤其是信用债市场跌幅较大，导致理财公司纯固收类产品的月度平均年化收益率持续下滑。收益率下行进一步加剧了投资者的赎回意愿，2月下半月主动赎回理财产品的情况增多。

债市调整的原因多方面。一方面，资金面偏紧是重要因素。去年以来，央行曾警示长端利率下行速度过快，并采取了一系列资金净回笼措施，通过收紧资金面抑制长端利率过快下行。另一方面，同业存款自律效应、政府债发行速度较快、人民币贷款新增规模创历史新高以及税期集中缴款等因素也给资金面造成了短期压力。

此外，业内人士认为，近期债市调整还反映了市场对货币宽松预期的修正。赎回压力已趋缓，与2月相比，近期理财产品赎回量有所减少，债市近期调整力度也不算很大。

虽然债市回调压力尚未明显传导至产品端和负债端，但理财公司仍需警惕潜在风险。多家理财公司已加大流动性储备，提高现金留存比例，增强流动性管理能力。同时，理财公司新发理财产品趋向短期化，产品配置的资产久期更短，以降低对利率波动的敏感性。

业内人士认为，从短期来看，债市的性价比正在逐步修复，未来进一步调整空间有限；从全年来看，债市难以再现类似去年的趋势性行情，但仍存在交易性机会。在当前低利率的市场环境下，“固收+”理财产品市场潜力巨大。如何运用“固收+”策略，在确保投资组合稳健性的同时增厚收益，将成为今年理财公司发力的重点。

（文章来源：中国证券报）