AI导读：

受资金紧平衡等因素影响，债市近期深度调整。但数据显示，本轮债市回调并未明显传导至理财负债端。据券商中国记者获取的数据，银行理财市场实现资金净流入，固收类产品成为主要动力。尽管净值波动增大，但回撤幅度不及前几轮回调。债市调整是否持续备受关注，国债利率变化成为关键指标。

　　受资金紧平衡、“股债跷跷板”等因素叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。而当前数据显示，本轮债市回调并未明显传导至理财负债端，引发大幅赎回。

　　据券商中国记者从可信渠道获取的14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长超1700亿元，较今年初增长约2500亿元。其中，固收类理财和混合类产品的规模均呈现正增长，规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，但其收益率也显著下行。

　　债市深度回调下，理财市场仍实现资金净流入，展现韧性。

　　近期，债市显著回调，各期限品种的债券利率均上行。截至3月12日，10年期、30年期国债到期收益率分别上行至1.83%和2.01%附近。中证债券基金指数近一个月跌幅也超过0.63%。但银行理财市场初步扛住了这一波债市回调可能引起的赎回压力。

　　光大理财、信银理财和民生理财等机构单月规模增幅显著，而部分机构如招银理财、农银理财等则有小幅下降。固收类理财产品成为拉动规模增长的主要动力，现金管理类产品则延续下降趋势。

　　普益标准数据显示，3月上旬银行理财存续规模持续增长，环比上周增长约2300亿元，其中现金管理类和固收类理财存续规模回升幅度较大。

　　尽管净值波动增大，但回撤幅度不及前几轮回调。

　　本轮债市回调虽对理财产品净值造成压力，但整体压力并不及此前多轮回调。截至3月上旬，理财公司产品单位净值破净率为2.56%，远低于2024年10月份的5.73%。不过，银行理财产品最新收益率和新发产品的平均业绩比较基准也明显下行，这既与本轮债市盘整有关，也反映了行业对今年理财经营复杂环境的预判。

　　展望后市，债市的调整是否持续备受关注。中国金融四十人研究院认为，本轮国债利率变化与央行操作及长期利率“失锚”状态有关，预计长期利率仍有上行空间。而国盛证券分析师则认为，当前利率或在顶部阶段，继续调整空间有限。

　　积极信号是，进入3月后银行理财产品整体收益略有反弹。普益标准数据显示，截至3月9日，银行理财机构存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平环比上涨0.06个百分点。

（文章来源：券商中国）

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