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债市持续调整，债基净值回撤幅度堪比2022年11月，赎回压力初显。3月7日，债市大跌，部分债基单日净值跌幅超1%。业内人士指出，当前债券基金已感受到赎回压力，但整体可控。若调整继续，赎回压力或由债基向理财传导。

　　财联社3月10日讯 债市持续调整，负反馈风险隐现。债基在本轮调整中净值回撤幅度堪比2022年11月的债市负反馈，赎回压力初显。3月7日，债市大跌，部分债基单日净值跌幅超1%，同时债基单日卖债规模创调整以来新高，引发市场关注。

　　业内人士指出，当前债券基金已感受到赎回压力，但银行理财应对良好，整体赎回压力可控。然而，若调整继续，赎回压力或由债基向理财传导。

　　债基净值单日回撤显著

　　中长期纯债基金指数显示，今年已三连阴。无论是回撤幅度还是时长，本轮债市调整中债基净值的回撤均超过去年“9.24行情”，与2022年11月的债市负反馈相当。

　　万得中长期纯债基金指数月K线走势

　　3月7日，债市大幅调整，10年国债、30年国债活跃券收益率上行5BP，为年内最大日上行幅度。当日，多只中长期纯债基金净值跌幅接近或超过1%，加剧市场担忧。

　　据统计，3月7日，95%的纯债基出现净值回撤，中位数为-0.12%。今年以来，超过八成债基净值增长为负，中位数回撤-0.31%，部分债基净值回撤超过2%。

　　净值回撤较大的纯债基

　　公募基金成为债券市场调整时的首轮砸盘主力。机构行为数据显示，后半周基金卖债力度明显加大，卖债规模达到2月债市调整以来的单日最高。

　　赎回压力显现，理财尚可控

　　鉴于债基净值回撤幅度接近2022年11月债市负反馈水平，市场担忧赎回负反馈链条再度上演。然而，理财赎回压力整体可控，未形成明显负反馈效应。

　　法询金融固收组指出，当前负反馈链条可能进展至“银行理财赎回债基，债基被迫卖债”阶段，但理财尚未感受到赎回压力。若调整持续，理财产品可能受赎回影响。

　　招商证券固收首席认为，债基对债市看法短期偏谨慎，且面临赎回压力，因此采取买短卖长策略进行防守。当前债市已有赎回反馈压力。

　　理财机构行为显示，上周理财仍维持净买入债券，主要增持利率债和信用债。跨月后理财规模回升，破净率相比前两次债市调整时偏低，赎回压力整体可控。

　　民生证券固收首席谭逸鸣认为，理财在流动性储备上有所优化，增强负债端稳定性，抵御风险能力逐渐提升。大幅赎回负反馈概率不高，但需警惕资金面持续紧平衡与政策超预期调整。

（文章来源：财联社）