调整不休轮到了债市。“长债调整何时见底？”疑问持续一周，期间“降准降息”传闻四起，却最终被市场无情否定。

3月17日，国债收益率大幅上扬，尤其是中长期国债，7年期国债收益率上行6.5个BP，30年期国债收益率上行7个BP至2.14%，10年期国债上行5个BP至1.895%。

国债期货方面，wind数据显示，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.81%，创下2024年11月22日以来收盘新低。30年期国债期货自2月7日高位至今已跌去6.48%。

此外，10年期主力合约跌0.56%，创下2024年11月27日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.26%，2年期主力合约跌0.05%。债券投资者呼吁，央行应更多关注债市。

债市缘何突现大跌？

这不得不提上周五（3月14日）的“小作文”。市场多个传闻暗示周末央行可能降准，并进一步暗示3月20日LPR可能调整。甚至有固收分析师推文称降准降息仍可期。

市场对央行政策有所期待，原因有二：

一是债市调整幅度较大，债券ETF收益率中，仅可转债维持正收益，债券类基金几乎全转负；

二是3月13日，央行曾表示，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。其中，“择机降准降息”成为债券投资者的救命稻草。

然而，3月17日，所谓的降准预期落空，市场反应强烈。

上周超26亿元资金抄底30年期国债ETF

在债牛的惯性思维下，资金对债市抱有较强“每调买机”心态，尤其是在债市回调较大及“小作文”扰动下，抄底资金涌入。

截至3月14日，两只30年期国债ETF合计资金净流入超过26亿。鹏扬30年期国债ETF近5个交易日净流入超21.24亿元，博时30年期国债ETF同期净流入合计4.78亿元。

3月17日，两只30年期国债ETF跌幅分别达到1.52%、1.45%，年内跌幅均超过4%。这意味着上周抄底的20多亿资金被“小作文”所埋。

债市何时修复？投资者最为关心。

华泰证券研报认为，10年国债1.8%是对去年12月透支行情的合理修正，2.0%-2.1%是顶部位置。当前10年国债1.895%的收益率或仍有上行概率，但空间有限。

分析指出，近期国债特点是短端表现较好，长端调整明显，原因在于长端更关注中期经济修复。此外，股债跷跷板、银行兑现浮盈是主要驱动因素。

招商基金经理刘万锋认为，今年债市存在四个风险点：市场资金扩散、银行资产负债压力大、市场参与者行为变化、央行货币政策影响。建议在当前环境下，货币和短债稳健性相对优于中长债。

（文章来源：财联社）