保险行业正掀起新一轮永续债发行热潮，成为市场关注的焦点。

　　2月末，新华保险（601336.SH）发布公告，计划发行不超过100亿元的境内无固定期限资本债券，标志着其正式加入“永续债”发行的大型险企行列。

　　近期，泰康养老、泰康人寿、交银人寿、平安人寿也相继发行了规模不等的“永续债”，总发行额达到237亿元，显示出险企对永续债的热衷。

　　自2022年“偿二代二期”实施以来，险企核心资本认定趋严，叠加利率下行影响，资产负债久期缺口大的保险公司急需补充资本。在此背景下，“永续债”逐渐成为险企的核心资本补充工具。

　　平安人寿党委书记、董事长兼临时负责人杨铮表示，本期债券发行将提升平安人寿的核心偿付能力充足率，强化资本实力，为稳健发展奠定基础。

　　票面利率持续下降

　　根据公告，泰康养老成功发行20亿元永续债，票面利率为2.48%；泰康人寿发行60亿元，票面利率2.35%；交银人寿发行27亿元，票面利率为2.2%。此外，平安人寿成功发行130亿元永续债，票面利率同样为2.35%。

　　值得注意的是，2023年险企发行的永续债票面利率普遍在3%以上，但目前永续债发行的票面利率持续走低，险企发债动力强劲。

　　自2022年“偿二代二期”实施后，险企核心资本认定趋严，叠加利率下行，导致保险公司实际资本下降和最低资本增加，偿付能力受利率下行影响显著。因此，险企急需通过发行永续债来补充资本。

　　泰康人寿方面表示，本期债券发行完成后，公司的资产负债率下降至92.65%，偿付能力充足率得到显著提高。交银人寿亦称，本期债券发行后，公司的综合偿付能力充足率有明显提高。

　　永续债优势显著

　　2022年8月，中国人民银行和原中国银保监会联合印发通知，允许符合条件的保险公司发行“永续债”。

　　永续债与资本补充债的区别在于，永续债用于补充核心二级资本，可以同时改善综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率。

　　一位保险精算人士指出，保险公司发行永续债可以一次性获得所需资金，降低长期融资的还款压力，解决当前面临的流动性问题，提高风险抵御能力。

　　然而，永续债发行条件较高，只有核心资本规模大的险企才有较大的发行空间。预计保险永续债取消付息、不赎回、减记或转股的风险较低。

　　据统计，2023年共有7家险企发行永续债，金额合计357.7亿元；2024年则有5家险企共发行永续债359亿元。未来，随着监管政策的调整和市场环境的改善，预计险企永续债发行规模将继续扩大。

（文章来源：中国经营报）