今年以来境内银行发行了67只“二永债”，合计规模超1万亿元（截至8月5日）。在低利率环境、信用债供给偏紧、资本需求增长等多重因素驱动下，“二永债”（商业银行发行的二级资本债、永续债的合称）发行持续提速，累计发行规模已突破万亿元，成为银行补充资本的重要工具。

　　不过，“二永债”补血效果存在结构性局限，难以解决核心一级资本缺口问题。数据显示，截至8月5日，今年以来境内银行发行了67只“二永债”，合计规模超1万亿元，呈现“大行稳发，小行快进，结构分化”的格局。从发行主体来看，国有大型商业银行、股份行仍是主要力量；与此同时，城市商业银行、农村商业银行、民营银行等也加快“补血”步伐。

　　分析人士表示，今年以来“二永债”发行提速，是多重利好因素共同作用的结果。例如，债券市场利率维持低位，显著降低了银行发债成本；机构资金对“二永债”等高评级金融债的配置需求上升。而且，利差缩窄促使银行加快旧债赎回和再融资步伐。此外，2019年首批银行永续债于2024年进入赎回周期，银行续发动作明显提速，也推动了永续债整体发行量上行。

　　二级资本债和永续债均属于次级债务，具有相似的风险特征和资本补充功能。近年来，中小银行资本补充压力不断上升，对“二永债”愈发依赖。数据显示，今年一季度，城市商业银行、农村商业银行的资本充足率明显低于国有大行、股份行，整体资本基础偏弱。在股权融资受限、市场估值偏低等背景下，以“二永债”为代表的债券型资本工具成为中小银行“补血”最优解之一。

　　尽管“二永债”发行踊跃，但其资本补充“后劲不足”的问题也逐步显现。根据监管规定，二级资本债在发行后第5年开始，每年可计入二级资本的比例逐年下调。若银行未及时赎回，资本补充效果会迅速减弱。与此同时，赎回动作还须满足多个要求，对于一些经营承压的中小银行而言，这一门槛并不容易跨越。此外，“二永债”仅能计入其他一级资本或二级资本，难以直接补充核心一级资本。

　　破解中小银行资本补充难题，应在政策设计层面予以更具差异化与操作性的支持。廖志明表示，首先，应丰富资本工具供给，适度放宽中小银行发行优先股、可转债等品种的门槛；并探索将专项债扩展至部分符合条件的中小银行。其次，优化资本市场环境，引入保险资金、社保基金等长期投资者参与银行资本工具投资。最后，推动差异化支持政策落地，以“一行一策”的方式，推动特别国债向重点区域性银行倾斜。

（文章来源：上海证券报）