7月9日，银行板块再度震荡走强，中证银行指数一度冲至8467.56点高位，距离2007年高位仅一步之遥。当天，工商银行、农业银行等多只个股股价再次刷新纪录。

　　今年以来，银行股以18.38%涨幅在31个申万一级行业中领跑，较大盘表现更是跑赢14个百分点。回顾近1年乃至近3年，银行板块也是“黑马”，最近两年涨幅已超过50%，总市值增加了约4.5万亿元，A股市值增加超3万亿元。

　　随着股价攀升，提示银行估值高位风险的声音增多，但面对低利率和“资产荒”，依然不乏看多力量。渣打银行财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，对银行股未来空间的判断要从两方面看待。

　　3年10只翻倍股

　　9日A股三大指数涨跌不一，银行板块依然是“最抗跌”板块之一，多只个股逆势创新高。截至收盘，A股42只银行股有34只飘红，中证银行指数涨幅0.32%。

　　今年以来，申万银行指数涨幅已超过18%，年内A股银行个股全线飘红，18只个股涨幅超过20%，厦门银行以38.85%涨幅领跑。

　　拉长时间来看，申万银行指数近一年涨幅为35.49%，位列行业第11位；近两年涨幅为52.11%，位列行业首位。最近两年，涨幅超过50%的银行股有28只，其中5只均实现股价翻倍。

　　时间拉长至三年，股价翻倍的银行股则有10只，分别是农业银行、渝农商行等，其中农业银行涨幅超过153%。

　　港股内银股也表现不凡，年内青岛银行H股已涨超60%，另有重庆农村商业银行等多只个股涨幅超过30%。

　　客观看待估值与基本面担忧

　　银行股市值也随股价上涨快速“膨胀”。Wind数据显示，截至7月9日收盘，A股42只银行股总市值已超过15万亿元，其中A股市值接近11.5万亿元。

　　对于银行股的逆势攀升，市场分析聚焦于高股息、险资加持等因素。不过，随着估值回升到历史相对高位，风险提示也在增加。

　　据Wind数据，截至7月9日收盘，A股42只银行股的市净率中位数仍低于0.7倍，不过已有招商银行等陆续走出破净局面。从股息率来看，42只银行股股息率均已回落至5%以下。

　　但在多位受访人士看来，进入低利率时代，银行股的高股息吸引力依然存在，尤其面对“资产荒”，长线资金的配置力量仍对银行股构成支撑。

　　作为A股分红最“慷慨”的板块，银行股2024年度分红总额约为3737亿元，叠加去年中期分红，去年银行股分红总额超过6300亿元。

　　“银行股目前仍处于价值重估的趋势中。”长城证券银行业分析师马祥云认为，基本面稳定是红利价值重估、机构持续加仓的核心基础。

　　“我国银行业经营模式逐渐转变到新模式，具有‘弱周期’的特征。”中泰证券研究所所长戴志锋也表示，银行股在基本面和投资面都正展现出“弱周期”特点。

　　“预计下半年中国增量的宏观政策还会陆续推出。”王昕杰表示，渣打银行仍然超配全球股票。

　　随着行情火爆，市场上已不乏炒作气氛。有券商分析师表示，银行股的投资逻辑终究还是要回到基本面。

　　随着“年中考”来临，市场对银行不良率尤其个贷不良率抬头的风险担忧并未缓解。不过，多位资深研究人士表示，两项指标直接比较并不严谨。

　　“净息差与不良率不能相减，应该减信用成本率。”国信证券银行业分析师王剑分析说。

（文章来源：第一财经）