10月末，上市险企三季报陆续出炉，保险业绩（保险）成为市场焦点。从10月下旬起三家上市险企接连发布业绩预喜公告，到如今行业整体发布的亮眼数据，保险业实实在在交出一份超预期答卷，投资收益（投资）成为关键增长点。

　　投资收益增厚无疑是这份答卷的关键引擎，今年以来资本市场“慢牛”行情助推险企资产端业绩走高，乘此东风险企净利润普遍大增。但更为值得关注的是，行业负债端在多重利好政策推动下实现供需两侧的优化，支撑起业绩高增长的另外“半边天”。

　　由此可以看到，资负两端共振效应显著增强，为行业及估值回暖提供助力，更有望实现盈利能力提升与市场情绪同时向好的“戴维斯双击”。

　　投资收益驱动净利润大增

　　作为核心经营指标，险企净利润表现成为市场关注焦点。而最新出炉的三季报中，“净利润大增”成为关键词。数据显示，多家险企净利润显著增长，主要得益于投资收益的强劲表现。前三季度，中国人寿实现总投资收益3685.51亿元，较2024年同期增加1071.32亿元，同比增长41.0%；总投资收益率为6.42%，同比提升104个基点。

　　平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点。阳光人寿前三季度实现投资收益84.85亿元，同比增长36.88%；阳光财险实现投资收益8.98亿元，同比增长115.35%。回顾来看，今年前三季度上证指数、深证成指分别累计上涨15.84%、29.88%，“慢牛”行情为保险公司增厚投资收益创造了有利环境。

　　同时，险资加大权益资产配置力度也成为新常态，为投资收益带来显著弹性，进一步推升利润水平。国家金融监管总局数据显示，二季度末险资股票配置余额已达3万亿元，较一季度末增长8.92%，较去年二季度末增长47.57%。从市场反馈来看，资本市场的赚钱效应还未结束，“慢牛”可持续性获得多家机构认可，这也为作为长期资金的险资夯实基础。

　　负债端政策利好频出，拓展增长新空间

　　事实上，投资端的高增长并未掩盖负债端的亮眼表现，保险企业资负“两条腿”走路的均衡性愈发显著。从负债端来看，上市险企依旧保持稳健增长。中国平安寿险及健康险业务新业务价值357.24亿元，同比增长46.2%。中国人寿实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1%。阳光人寿前三季度保险业务收入达921.27亿元，阳光财险前三季度保险业务收入为367.93亿元，均实现同比增长。

　　方正证券分析师指出，人身险业务方面，保险需求边际正在改善。在老龄化加剧、医疗体系改革等背景下，健康管理需求预计将逐步释放，有望推动健康险、医疗险等销售增长。此前，国家金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，分别对商业医疗保险等四大类险种的发展重点进行规划，释放“支持开展分红型长期健康保险业务”信号，总体有利于保险公司的销售活动。

　　产服经营能力一直是市场竞争的关键，近年来，头部险企凭借资源优势、经营能力等不断强化健康险产品创新、医养服务升级。比如阳光保险集团旗下阳光人寿发力银发客群养老健康服务，已搭建一套以“康养”为主的多元化的养老服务体系。这不仅顺应老龄化社会趋势与国家战略要求，也是阳光保险创新布局、把握市场机遇的重要举措，有望进一步赋能主业稳健发展。

　　如今，资负两端共同发力，共振效应显著增强，催生保险板块估值有望持续回暖。东吴证券分析师指出，保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。目前保险板块估值仍处历史低位，具有较大上升空间（增长）。

（文章来源：财联社）