【导读】保险资金同时增加债券和股票配置，“哑铃型”配置策略更加突出

　　受到储蓄需求持续、“报行合一”政策深化实施等多重积极因素驱动，保险业核心指标保持稳步上涨态势。

　　金融监管总局近日发布了二季度银行业保险业主要监管指标数据。截至上半年末，保险业总资产规模同比增长9.2%，上半年总保费收入同比增长5.1%。上半年保费的增长主要由寿险所驱动，数据显示，1月~6月人身险公司保费收入增速为5.4%，较1月~5月的3.3%增速明显走扩。

　　投资端，截至2025年二季度末，保险资金运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%，较2025年年初增长8.9%；环比增长3.7%。其中，人身险公司的资金运用余额为32.60万亿元，较年初增长8.9%；财产险公司的资金运用余额为2.35万亿元，较年初增长5.7%。

　　保险资金运用余额突破36万亿元，主要配置方向仍是债券，大力加仓股票。银行存款和非标则继续被保险资金减配。

　　保险资金大力加仓权益市场，截至二季度末，人身险和财产险公司（行业资金合计占比达96.5%）的股票余额为3.07万亿元，占比进一步提升至8.8%，上半年净增加6406亿元，二季度单季净增加2513亿元。

　　值得注意的是，较去年二季度末，股票余额增长47.57%，高于保险资金运用余额总量同比17.39%的增幅。

　　业内人士认为，低利率环境下，市场配置呈现“资产荒”。2025年以来，上调权益类资产配置比例、扩大长期投资试点等政策落地，为险资入市进一步松绑，险资得以通过举牌、设立私募基金等形式持续加码资本市场。监管层对保险资金等中长期资金进一步入市的明确号召，以及各项配套利好措施的持续落地，推动形成了这一投资趋势。

　　债券仍是保险资金最主要的配置方向，占比超51%。截至二季度末，人身险和财产险公司的债券余额为17.87万亿元，占比进一步提升至51.1%，刷新近年来最高水平，上半年净增加1.94万亿元，二季度单季净增加8961亿元。

　　银行存款和非标继续被保险资金减配。截至二季度末，保险行业的银行存款和非标占比续创新低，人身险和财产险公司银行存款余额为3.02万亿元，占比降至8.6%；其他投资（以非标类为主）余额为6.58万亿元，上半年净减少1871亿元，占比降至18.8%。

　　业内人士表示，保险资金同时增加债券和股票配置，“哑铃型”配置策略更加突出。

　　险资举牌持续升温，举牌对象主要集中在港股的银行、公用事业等高股息板块。近期，中国平安还举牌了同行中国太保和中国人寿的H股。这也是2019年7月中国人寿举牌中国太保（H）后，再次出现的保险公司举牌保险股。中国平安举牌同业，在提升投资组合回报的同时，也反映出对保险板块基本面修复和长期价值的信心。

（文章来源：中国基金报）