AI导读：

7月18日，中国保险行业协会披露险资举牌案例，年内举牌次数超去年。险资举牌集中高股息板块，暴露资产配置隐忧。需优化资产配置，增配增长前景资产，提升投资能力。

　　7月18日，中国保险行业协会披露了一起险资举牌案例。至此，年内保险机构举牌次数增至21次，超过去年全年的20次。今年险资举牌标的共性鲜明，集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征，这一特征与保险资金在股票市场的整体持仓风格高度一致。

　　险资“抱团”高股息资产是市场化行为，契合其“求稳”的配置逻辑。但险资举牌与持仓过度集中于少数高股息板块，却也暴露了行业资产配置的深层隐忧。对此，笔者有三点思考。

　　首先，险资“抱团”高股息板块并非最优解。当前险资对高股息资产的“抱团”，本质上是多重压力下的被动选择。一方面，在利率中枢下行背景下，传统固收资产收益空间收窄，高股息率标的能够较好覆盖险资的负债成本。另一方面，在新会计准则下，险企加仓或举牌高股息股票后，若其持股被计入FVOCI或作为长期股权投资，则仅分红计入当期损益，可有效避免股价波动对利润表的冲击。然而，险资这种趋同的配置策略并非应对低利率的最优解，其中蕴含三重隐忧。

　　其次，挖掘并增配最具增长前景的板块方为正解。险资优化资产配置需突破思维桎梏，构建新平衡。一方面，险资机构在权益市场应积极挖掘具有高成长性的投资标的。另一方面，险资股票投资也要注重从财务投资向战略协同升维，险资机构投资可以与主业形成战略协同的公司，有利于构建生态闭环，实现协同效果。

　　最后，优化资产配置的核心在于锤炼投资能力。提升投资能力是保险业老生常谈的议题，但在当前环境下，其紧迫性尤甚。近两年市场利率下行较快，固收类资产收益率随之下滑。然而，保险资金的持仓中目前仍有过半是债券等固收资产。因此，保险公司亟须提升投资能力，尤其要增强对权益资产、另类资产的投资管理能力。

　　实际上，为推动保险机构更好地适应新的投资环境、增强投研能力，近年来监管部门推出了一系列政策。保险机构应充分用好政策红利，积极提升投资能力。总之，险资“抱团”高股息资产是现实选择，但从行业高质量发展视角来看，险资应持续增配具有增长前景的资产。

（文章来源：证券日报）