随着上市公司2024年年报和2025年一季报的陆续披露，保险资金的调仓换股动向愈发清晰。上海证券报记者梳理发现，金融、基建、电力等高股息板块依旧备受险资机构青睐。

多位业内人士指出，当前市场利率持续低位徘徊，追求稳健投资的险资加大了高股息标的的配置力度：一方面可以获取稳定的分红收益，以高股息率来缓解债券收益率下行的影响，发挥收益“压舱石”作用；另一方面，高股息资产多为大盘蓝筹股，波动率相对较低。

险资青睐银行等高股息板块

对于坚持价值投资、长期投资、稳健投资的保险资金而言，持有高股息标的依然是获取稳健收益的“压舱石”。

剔除保险公司的关联持股后，Wind数据显示，截至2024年末，从持股市值来看，险资主要持有非银金融、银行、通信、交通运输、电气设备等板块标的。

在险资持股市值前10的个股中，银行占据6席，分别是浦发银行、兴业银行、招商银行、民生银行、华夏银行、浙商银行。此外，中国联通、中国电信、贵州茅台等分红稳定的大盘蓝筹股也位列险资持仓市值前列。

从行业持股数量来看，在电子、机械设备、电力设备、基础化工、交通运输、医药生物、计算机等行业内，均有超20只个股被险资机构持有，且大多为行业龙头企业。

“近年来，国内外环境复杂多变，配置高股息标的能为险资带来稳定的分红回报，因此以银行为代表的分红稳定、高股息标的备受险资青睐。”一家险资机构相关负责人表示。

险资调仓动作不断

险资机构的调仓动向，从其持有的上市公司股份数量变化中可见一斑。总体来看，2024年第四季度和2025年第一季度，险资重点关注高股息、基建、能源、电力等板块配置。

Wind数据显示，2024年第四季度，有80多家上市公司的险资股东持股份额上升。其中，部分险资机构持有的中国电信、平煤股份、中国石化、招商公路、华菱钢铁、淮河能源、海油发展、邮储银行等个股股份，均较2024年第三季度末有所增加。

例如，2024年第四季度，中国人寿旗下保险产品增持中国电信A股、中国石化A股股份，增持数量分别约为7100万股、2560万股；瑞众人寿增持平煤股份约2862万股；长城人寿增持淮河能源约1589万股；平安人寿增持邮储银行A股约1174万股。

截至4月21日，已有290多家上市公司披露2025年一季报。从一季报情况来看，2025年一季度，三维化学、平高电气、龙净环保等上市公司获得险资机构增持。

其中，前海人寿旗下保险产品增持三维化学约440万股股份，新华保险旗下保险产品增持平高电气超1500万股股份，太保寿险旗下保险产品增持龙净环保超570万股股份。

险资入市空间进一步拓宽

近期，金融监管总局上调了保险资金权益类资产监管比例，进一步拓宽了险资入市的空间。业内人士认为，在市场利率持续下行背景下，险资入市必要性提升，高股息、科技领域或将成为重要配置方向。

“资产端方面，长端利率维持低位，当前新配债券预计难以覆盖新流入保费的负债成本，一味超配长债拉长久期，将加剧收益错配风险，叠加非标资产大量到期，预计每年有超3.5万亿元的资产面临再配置。”国金证券发布研究报告指出，在优质非标资产荒下，险资未来需增加其他资产配置来弥补非标收益的缺口，通过提升高股息股票配置，以股息补票息是提升净投资收益率的重要路径。

东兴证券发布研究报告认为，近期国家在支持科技企业创新发展方面提出了更高要求，而解决科技企业的融资问题成为政策支持的重中之重。发挥资本市场资金融通功能需要保险行业的全方位参与，助力科技企业做大做强有望显著改善保险公司的经营业绩。

东兴证券指出，近年来，利率下行导致险企投资端“资产荒”问题持续加剧，如何寻找高收益资产成为险企的一大难题。通过长线资金形式参与科技企业投资，有望实现科技企业经营资质的改善，进而提高潜在投资回报，而更多较高回报的科技投资将持续优化险企投资资产结构，提升整体投资收益水平，降低利差损风险。

（文章来源：上海证券报）