截至3月27日晚间，A股五大上市险企中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险2024年报均已披露完毕。五大上市险企共实现归母净利润3476亿元，同比增长77.7%。多家上市险企分析指出，背后投资收益功不可没，尤其是权益资产表现显著改善，为投资收益提供了有力支撑。

从投资收益对利润支撑的持续性来看，上市险企普遍对2025年权益市场保持相对乐观态度，计划增加权益资产配置，积极推动长期股票投资试点落地。然而，2024年五家上市险企净投资收益率同比均有所下滑。业内人士建议，未来需通过增配长债和探索境外资产配置等途径，保持净投资收益率的韧性。

分红金额持续增长，数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险归母净利润分别为1266.07亿元、1069.35亿元、449.60亿元、428.69亿元、262.29亿元，同比分别增长47.8%、108.9%、64.9%、88.2%、201.1%。五家上市险企分红金额同比均上涨，中国平安分红总额连续13年增长，新华保险分红总额同比增长近200%。

面对亮眼利润，市场对上市险企分红关注度提升。部分险企分红率有所降低或分红比例低于30%，上市险企表示，需考虑派息后偿付能力，保持偿付能力合理水平。同时，利润分配政策需保持连续性和稳定性，考虑寿险长期性特征，对利润波动进行分析，平滑派息水平。

业内人士认为，上市险企利润高增得益于资本市场回暖，投资收益提升。五大上市险企总投资收益率、综合投资收益率均较2023年实现明显增长。新华保险通过配置长久期利率债，有效承接资金配置，适度拉长资产端久期。中国太保加强长期利率债配置，增加权益类资产及另类投资配置。

上市险企普遍对经济高质量增长长期看好，对2025年权益市场保持相对乐观，认为存在结构性行情。中国太保副总裁预计，2025年股票市场将表现为结构性行情。中国人寿副总裁表示，长期看好中国经济高质量增长潜力，对2025年权益市场保持相对乐观。

不过，也有业内人士认为，2025年保险投资端可能面临挑战，上市险企净投资收益率绝对水平开始分化，未来分化或加剧。中金公司研报指出，资产负债会计匹配程度不同导致各家净资产趋势分化。2024年五大上市险企净投资收益率同比下降0.2至0.6个百分点。

中金公司建议，未来应通过发行更低成本新业务、增配长债及探索境外资产配置等途径，保持净投资收益率韧性，化解长期利率风险。展望2025年，多家上市险企表示将增加权益资产配置，积极响应国家政策，推动长期股票投资试点落地。

中国太保将持续落实哑铃型资产配置策略，增加权益资产配置及另类投资配置。中国人寿将坚持均衡稳健的权益结构和分散多元投资策略，加大对新经济领域投资力度。中国人保将加大创新型产品开发投资力度。监管部门多次出台政策促进险资入市，中国平安积极响应，推动长期股票投资试点落地。

中国人寿创新长期股权投资模式，设立鸿鹄基金，投向重点领域，取得良好投资业绩，为保险资金长期投资、价值投资积累经验。目前鸿鹄二期基金获批200亿元，中国人寿将继续坚持长钱长投原则，深入探索耐心资本投资规律，支持资本市场发展。

（文章来源：中国证券报）