随着热门赛道虹吸公募资金的效应正逐步减弱，以及市场进入半年度业绩窗口期，基金经理的换仓也在加速进行。

　　证券时报记者注意到，不少基金产品近期频频出现产品净值走势与重仓股走势不一致的现象，显示出这些基金正在换仓或已经完成换仓。

　　净值异动显示基金换仓

　　随着半年度业绩窗口期临近，不少基金出现异动。平安基金王华管理的平安鑫利混合基金7月4日净值涨幅超1.4%，但该基金已披露的前十大重仓股股价当日全部下跌，基金经理大概率已经做了换股操作。另外，重仓医药的华富文娱灵活基金7月4日净值大涨近4%，但当日与该基金仓位相关的A股医药行业指数却是下跌的，尤其是该基金7月1日在核心重仓股表现平淡的背景下净值单日飙升7%，这种异常现象暗含基金经理可能已实施了新的仓位策略。

　　此外，证券时报记者还注意到，那些在基金合同配置范围上有更大灵活性的基金经理，对热门赛道的布局正在降温。不少此类基金产品的净值近期出现异动，均反映出基金经理对下半年的排兵布阵已逐步展开。

　　热门赛道虹吸效应减弱

　　证券时报记者注意到，从6月之前新基金产品快速入市后的净值变化来看，不少新基金都切入了创新药赛道，但随着机构配置逐步切换到下半年，创新药等热门赛道虹吸机构资金和仓位的现象正在逐步减少，一些原先走弱的赛道在基金再平衡的操作下，再次迎来了资金覆盖。

　　例如，港股科技股近期的强势表现，一定程度上反映了资金回流的现象。自今年5月1日至7月4日，恒生医疗保健指数的涨幅超过20%，同期恒生科技指数的涨幅却不足3%，这种不同板块之间的走势差异，反过来成为基金经理兑现收益、左侧换仓的逻辑。

　　“三低”品种或成避险选择

　　从一些基金公司的下半年策略中可以看出，控制业绩回撤已成为换仓的主要出发点，低价位、低估值、低配的“三低”品种在避险需求提升之下，成为许多基金经理覆盖的重点。

　　“避险情绪可能在下半年更加影响操作思路，目前我们看到的抱团股，实际上已经有松动的迹象。”华南地区一位基金经理接受证券时报记者采访时认为，无论是新消费还是医药股，实际上都已出现了巨大的估值提升，并且远远超出这些公司短期的基本面，机构资金在今年前6个月的抱团操作给此类高估值、高价位和高配的品种，可能带来一些潜在的风险和压力。

（文章来源：证券时报）