01

6月资产回顾：风险资产修复，商品因地缘提振表现亮眼

海外市场以伊冲突提振商品供需逻辑，海外降息预期提振资本市场，美股创新高。国内市场短暂地缘扰动后回归“以我为主”，人民币资产重估有序进行。

02

A股：中枢偏高的震荡市，提前布局业绩主线

6月下旬地缘冲突缓和+海外降息预期+新主题催化，A股市场风险偏好修复。7月可能迎来几个重要宏观窗口，政策力度和业绩驱动仍有待兑现。结构上，可继续沿产业热点、政策/业绩预期、“高低切”的思路交易。

03

港股：等待资金面与情绪面缓解后择机增配核心资产

6月港股受地缘风险、本地流动性隐忧及过热交投AH交易回摆三重扰动小幅震荡上行。策略上，配置方向维持红利+新赛道，择机增配核心资产。

04

短债：跨季扰动因素消退后，资金面或“自发性”宽松

6月央行资金面尽显呵护底色，跨季后7月资金面可能季节性转松。机构行为可能是重要利多支撑，但大幅下行空间或有限。同业存单的配置价值依然值得重视。

05

长债：曲线陡峭化有望逐渐打开期限利差空间，待时破局

6月长端行情体现在信用，7-8月机构做多力量为辅，等待基本面给出信号指引长端向下突破。基本面内生趋势仍对债市友好，看股做债窄幅波动为主。

06

美股：新高后注意性价比，波动窗口中提供再介入机会

6月美股在联储降息预期发酵下创下历史新高，美股科技股表现亮眼。短期新高后注意性价比，中期看总量基本面软着陆前景+结构AI叙事下美国科技企业加码开支趋势不改，但注意波动窗口。

07

美债：硬数据降温&宽松抢跑会带来阶段性交易性机会

6月中上旬美债利率平淡震荡，下旬打开交易降息预期的下行窗口。基本面上呈现更加明显的“滞”和较为温和的“胀”，流动性方面联储出现“鸽”声。策略上美债收益率单边上行风险仍可控，三季度降息预期存在抢跑发酵可能。

08

黄金：变局时代，重视黄金的多元配置价值

6月中上旬黄金受到以伊冲突的短暂避险情绪提振，下旬金价震荡下行。7月后黄金可能转入降息交易，全球储备货币更迭过程中，黄金值得长期重视。

09

人民币汇率：“双向波动”中韧性逐渐增强

6月人民币汇率总体呈现“低波+韧性”走出升值。往后看，汇率更为关键的依旧在于国内政策对冲和经贸顺利磋商，在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波状态。

10

低利率时代背景下，多元资产配置的思考

中国已经进入到了低利率的环境当中。从资产配置的角度，可行的操作可能是做相对确定性收益的提前锁定和全球化的资产配置思维。

(文章来源：富国基金）

(原标题：10策前瞻，7月大类资产配置如何抢占先机？)

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