年内，不少基金在净值上升的过程中突然官宣清盘，尤其是一些重仓医药板块的基金也公告可能触发基金合同终止情形。这一现象背后的主要原因是，这些发起式基金在成立三年后未能通过“规模大考”，即便是绩优产品也难以逃脱清盘的命运。

与市场“挥手作别”的主要原因在于，这些发起式基金在成立三年后未能达到2亿元的规模门槛。尽管良好的业绩是发起式产品摆脱清盘困境甚至成长为百亿规模基金的必要因素，但还需要渠道、宣发等一系列资源的大力支持，才能实现规模上的快速提升。

多只发起式基金倒在黎明前

截至6月15日，上半年行情由“新消费”和创新药板块主导，相关主题基金亦取得不俗涨幅。然而，部分基金在净值向上势头良好之际却倒在了黎明前，如华安创新医药锐选量化，尽管年内净值涨幅高达22%，但因规模仅剩1100万元而不得不选择清盘。类似情况还有金鹰品质消费，该基金年内涨幅约为11%，但同样因规模问题面临清盘。

6月13日，富荣基金公告称，富荣医药健康可能触发基金合同终止情形。该基金成立于2022年6月28日，若截至2025年6月28日基金规模低于2亿元，将自动终止并进入清算程序。目前该基金规模约为1300万元，且已暂停申购业务。

面临“长不大”的烦恼

前述几只绩优基金，无论是已经清盘还是面临清盘，都因“发起式”的身份而面临规模困境。发起式基金的发行起点较低，但强化了基金退出机制，若基金合同生效三年后资产规模低于2亿元，将自动终止。与之相对应的是，普通公募基金产品只需连续60日基金资产净值不低于5000万元，就没有清盘风险。

华南某公募人士表示，基金产品的持营是一个综合因素发挥作用的结果，并非绩优就一定能够做好持营。市场轮动加快，导致真正入场的资金并不多。同时，渠道端更喜欢风格更加均衡的产品。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，发起式基金由于较小的管理规模往往面临着较高的运营成本，长期侵蚀基金收益，不利于吸引资金加入。这也会造成部分发起式基金过于依赖机构资金。

亦有逆袭案例

然而，也有发起式基金成功逆袭的案例。如永赢先进制造，随着重仓的机器人个股乘风而起，基金业绩实现跃升，规模也随之攀升。类似以发起式的方式首募后逆袭的案例还包括了广发高端制造、东方阿尔法优势产业等。这些产品能够成功度过三年“大考”，扎实的业绩必不可少。

前述华南公募人士表示，除了业绩以外，还需要渠道、宣发等一系列资源的大力支持，才能实现规模上的快速提升。在当前基金产品竞争激烈的背景下，想要复制百亿基金的“逆袭”故事并不容易。

华东某公募产品部人士表示，发起式发行需要公司和基金经理自掏腰包支持，这意味着基金的募集本就有一定困难。发起式基金想要长远发展，必须脱颖而出才能生存下来。

（文章来源：券商中国）