私募基金收购上市公司的热潮不断涌现。鸿合科技近日宣布，合肥瑞丞私募基金管理有限公司拟斥资15.75亿元收购其25%股份，意在取得控制权。这是“并购六条”新政后，A股市场第六起私募股权创投基金主导的上市公司收购案例。

　　监管部门持续释放积极信号，明确表态支持私募基金以产业整合为驱动收购上市公司，此举与市场实际需求高度契合。中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓指出，部分上市公司寻求外部赋能和融资，私募基金凭借其在产业链上下游的广泛布局，入主上市公司后，可发挥产业协同效应，推动公司规模与实力双重提升。随着政策红利的不断释放，市场需求被全面激活。

　　年内并购案例频现

　　年初，启明创投拟4.52亿元收购天迈科技26.10%股份，拉开了私募并购上市公司的序幕。随后，*ST东晶、菲林格尔、棒杰股份、安奈儿相继筹划控制权变更，直至合肥瑞丞私募基金的大手笔收购，私募股权创投基金在并购市场活跃身影频现。

　　市场观察显示，部分上市公司面临转型压力，急需专业资本介入优化治理结构。私募股权创投基金则希望通过并购重组解决退出难题，双方需求迫切。在新旧动能转换背景下，传统行业整合需求激增，私募基金通过并购整合分散市场份额，推动产业链升级。

　　李晓强调，当前上市公司估值处于低位，为私募股权创投基金提供了低成本的并购机遇。私募基金正从“Pre-IPO”模式转向深度介入二级市场，通过市值管理放大收益，这一趋势有望成为行业主流。

　　控制权变更并非仅适用于困境中的上市公司。业内人士指出，优质上市公司同样可通过合理控制权变更实现资源整合与战略升级，为企业和投资者创造更大价值。

　　政策红利持续释放

　　“并购六条”发布后，政策红利成为激发并购案例的关键因素。监管部门多次发声鼓励私募基金收购上市公司，最新政策提出“反向挂钩”机制，鼓励私募基金参与并购重组。

　　相较于传统收购，私募基金收购具有诸多优势，如打造产业整合与资本运作平台、减少对上市公司日常经营的直接干预、促进“投—并—退”循环等。

　　资深并购人士表示，私募基金正逐步从财务投资者转变为战略投资者，借助上市公司平台进行资本运作、资源整合，为上市公司赋能，实现适时退出。私募管理机构需具备强大的运营管理能力和资源整合能力。

　　私募并购市场展望

　　在已披露的六起案例中，启明创投收购天迈科技和合肥瑞丞私募基金收购鸿合科技备受关注，这两起交易有望成为行业标杆。

　　近年来，私募股权基金在并购领域积极布局，整合业务团队和产业生态圈资源，推动已投项目整合与合作，助力上市公司收购境内外优质资产，寻求将自有投资标的装入A股上市公司。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩认为，随着并购案例增多，一批经验丰富、业务理解深刻、募资能力强的私募管理机构将脱颖而出，实现一二级市场联动。

　　田轩建议，应从政策层面完善法律法规、优化市场环境、简化审核程序、提高市场透明度和效率，为私募基金并购上市公司提供更多便利和支持。

（文章来源：证券时报）

(原标题：政策与市场双轮驱动，私募基金收购上市公司案例频现)

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