年内，“吃药”行情再现，但与以往不同，本轮涨幅领先的个股集中在创新药板块，尤其是港股市场，重仓港股医药板块的QDII基金因此业绩表现亮眼，内地医药主题基金也因重仓港股而脱颖而出。

多位基金经理预测，从今年半年报起，创新药企业收入将集体改善，吸引更多资金关注。相较于A股，港股创新药行业在估值上更具性价比优势，基本面相对更优，意味着潜在的估值弹性更大。

港股创新药主导QDII涨幅榜

据Wind数据统计，截至6月2日，全市场310只QDII基金中，82.6%的产品年内净值增长，其中37只产品净值增长率超30%，42只基金收益率超两成。

历史数据显示，QDII基金业绩排名与投资主题紧密相关。近年来，领跑产品多为美股科技基金、黄金主题及原油等大宗商品主题基金。然而，年内原油天然气、标普生物及纳斯达克主题基金多表现不佳。相反，随着南下资金推动估值提升，投向港股的QDII产品表现尤为突出，尤其是医药主题基金，业绩排名前30的QDII几乎均重仓港股创新药板块。

以汇添富香港优势精选为例，该基金年内收益约71%，重仓港股创新药，荣昌生物、科伦博泰生物及信达生物等重仓股大涨，推动基金业绩领先。

ETF方面，恒生创新药主题基金占据前列，汇添富国证港股通创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF和万家中证港股通创新药ETF涨幅均超40%，份额大幅增长。

研报指出，目前A股医药板块和港股创新药板块指数均处5年内底部。2024年第四季度为医药行业公募基金重仓规模低点，2025年第一季度已触底回升。

创新药行情方兴未艾

近期，创新药行情受多重利好消息推动。一方面，国产创新药商业化进程加速，5月多款创新药获批上市，如三生制药与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗授权协议。

永赢基金基金经理单林认为，创新药爆发非偶然，是国内医药工业发展的必然，符合创新药行业发展规律。

创新药研发长周期、高投入，过去5—10年，无数项目推动CXO企业业绩持续增长，催生CXO板块牛市。现在，创新药厚积薄发，上市、进入医保、放量，甚至海外放量，企业从无收入、无利润向报表端非线性增长转变，创新药板块将迈入临床催化和报表高增长双重驱动的景气周期。

广发基金基金经理刘杰表示，港股创新药板块表现强劲，主要受三大因素驱动：头部药企与跨国药企达成多项授权合作，港股市场流动性改善，外资机构配置意愿增强，重要行业大会临近。

平安基金基金经理周思聪预计，从今年半年报开始，创新药企业收入集体改善，吸引更广泛资金关注，创新药行情波动性将降低。2025年—2028年，中国创新药企业将成批步入盈利周期，行业走强。

港股优势显著

年内港股创新药成份股中，荣昌生物、三生制药翻倍，远大医药、诺诚健华涨幅超80%，仅4只股票收跌。港股表现优于A股。

内地医药主题基金涨幅居前的也多重仓港股。长城医药产业精选重仓信达生物、康方生物等港股，永赢医药创新智选重仓康方生物、科伦博泰生物等港股。

国金证券策略首席分析师张弛指出，港股创新药估值扩张弹性、空间强于A股，研发费用率和海外收入占比更高，“含新量”更高，净利润增速领先，比较优势将持续。港股创新药行业受益于海外流动性宽松，估值提升，性价比优势明显。

长城基金基金经理梁福睿认为，相比A股，港股创新药企业估值泡沫更少，优质资产更多，整体板块波动性更强。A股市场由仿制药转型到创新药的企业，后续估值上升空间更大。

（文章来源：券商中国）