近日，中欧基金知名基金经理葛兰在管的3只基金（合并份额计算）披露了一季报。截至一季度末，葛兰在管规模保持在400亿元级别，但3只产品的业绩表现出现了分化。

　　从持仓来看，葛兰在一季度加仓了科伦药业和百利天恒，而对药明康德、恒瑞医药等头部药企则有所减持。展望二季度，葛兰表示，依然看好创新药持续突破、消费医疗复苏以及产业链关键环节国产化替代等方向。在创新药领域，全球合作的持续推进及关键临床数据的披露值得期待。

　　葛兰在管规模400亿 三只基金业绩分化

　　目前，葛兰在管的基金包括中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票和中欧明睿新起点混合。截至一季度末，这三只基金的资产净值分别为311.79亿元、81.99亿元和10.69亿元，合计规模达到404.47亿元。尽管一季度葛兰的在管规模较2024年四季度略有下降，但仍维持在400亿元级别。

　　在业绩方面，葛兰在管的这三只基金表现出现了分化。一季度，中欧医疗创新股票的净值涨幅最大，A/C份额均涨超20%，跑赢业绩比较基准超过16个百分点；中欧医疗健康混合的涨幅居中，约为2%；而中欧明睿新起点混合则是三只中唯一业绩为负的产品，一季度净值下跌3.85%，跑输业绩比较基准2.69个百分点。

　　从成立以来累计涨幅来看，中欧明睿新起点混合也是三只中唯一跑输业绩比较基准的产品。自成立以来至2025年一季度末，中欧明睿新起点混合的净值累计上涨13.55%，跑输业绩比较基准1.63个百分点。而中欧医疗健康混合A/C净值累计涨幅分别为76.67%、69.39%，中欧医疗创新股票A/C净值累计涨幅分别为25.12%、19.17%，均较大幅度跑赢业绩比较基准。

　　增持科伦药业、百利天恒 看好创新药发展

　　从持仓来看，葛兰在管的两只医药基金继续在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行重点配置，前十大重仓股成分股变动不大。

　　具体而言，中欧医疗健康混合的前十大重仓股主要包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、康龙化成等医药头部企业，科伦药业新进前十，同仁堂退出。中欧医疗创新股票的前十大重仓股则包括药明合联、科伦博泰生物-B、药明生物、药明康德、康龙化成、康方生物、恒瑞医药等，百利天恒新进前十，海思科退出。

　　从重仓股来看，中欧医疗健康混合和中欧医疗创新股票的前十大重仓股普遍较2024年四季度有所减持。然而，也有部分个股得到增持。例如，中欧医疗创新股票一季度大幅增持了76.38万股科伦博泰生物-B，增持幅度超过30%，同时还增持了药明生物525.65万股和康方生物116.60万股。

　　葛兰在一季报中指出，政策环境总体延续了“支持创新”与“强化合规”的基调。国家医保局正在探索建立丙类药品目录，商业健康险规模的扩大为创新药提供了增量支付空间。在创新药领域，多抗、ADC等前沿技术的研发正在加速突破，国内多家企业与海外跨国公司就多个品种达成了重磅合作协议，这标志着国产创新药的国际化能力显著提升。

　　展望二季度，葛兰表示，仍然看好创新药持续突破、消费医疗复苏以及产业链关键环节国产化替代等方向。在创新药领域，全球合作的持续推进及关键临床数据的披露值得期待。

　　中欧明睿新起点聚焦科技成长

　　中欧明睿新起点混合则主要聚焦科技成长板块。截至一季度末，该基金的前十大重仓股出现了较大变动：中芯国际、比亚迪、芯原股份、韦尔股份新进该基金的前十大重仓股行列，而长电科技、新易盛、中际旭创、寒武纪则退出。与此同时，立讯精密、兆易创新、宁德时代这前三大重仓股的位次保持不变。值得注意的是，寒武纪在2024年四季度才新进前十大重仓股，持股数超过13万股。

　　从增减持情况来看，葛兰对多数重仓个股进行了减持，但减持幅度普遍偏小。具体而言，减持了立讯精密7.51万股、兆易创新5.93万股、宁德时代1.83万股、北方华创1.14万股以及阳光电源17.62万股。此外，葛兰还小幅增持了赛力斯1600股。

　　葛兰认为，A股市场在二季度可能会延续结构性行情，驱动逻辑可能会从主题预期转向基本面验证与政策催化并重。科技成长领域仍然是核心主线，人工智能产业链的景气度可能会向应用端延伸，商业化落地加速的细分环节有望持续受益；机器人产业则进入了关键政策窗口期，技术突破与供应链本土化可能会催生新的投资机会。在消费板块中，政策刺激与库存周期共振的领域可能会呈现出修复弹性。在防御性配置方面，高股息板块在利率下行环境中可能会保持相对优势。此外，区域政治风险与外部流动性波动可能会提升避险资产的配置价值，而出口替代逻辑下的海外产能布局企业也值得关注。

　　葛兰表示：“总体而言，2025年一季度中国经济在政策托底与外部扰动中实现了弱平衡，但内生增长动能仍需进一步巩固。二季度市场的核心矛盾可能会聚焦于外部风险传导与国内政策对冲的博弈，A股市场预计将继续呈现结构分化的格局。我们仍然看好供给创新、渠道下沉、消费升级等方面的投资机会。”

（文章来源：界面新闻）