3月5日，备受瞩目的2025年政府工作报告（简称“政府工作报告”）正式公布，全面回顾2024年经济工作，明确2025年经济社会发展总体要求和政策取向，同时揭晓一系列政策组合。

南都·湾财社记者采访多家公募基金及首席经济学家进行解读。公募机构认为，政府工作报告提出实施更加积极的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，防范化解重点领域风险和外部冲击。政策基调延续2024年中央经济工作会议精神，明确了政策目标和力度，有助于稳定市场预期，推动经济稳步增长和高质量发展。

财政政策精准发力

超常规力度支撑经济

政府工作报告明确，2025年将实施更加积极的财政政策。赤字率拟按4%左右安排，比上年提高1个百分点；赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。公共预算支出规模29.7万亿元，增加1.2万亿元。计划发行超长期特别国债1.3万亿元，增加3000亿元。今年政府债务总规模新增11.86万亿元，增加2.9万亿元。

南方基金指出，4%的赤字率突破3%的常规约束，彰显财政发力的决心。4.4万亿专项债增加5000亿元，拓宽用途至土地收储和商品房收购，助力房地产市场企稳。1.3万亿特别国债增加3000亿元，延续跨周期调节思路，加强“两重”领域项目建设，加大对“两新”工作政策支持，力度较去年加大，促进消费与投资结合，使内需成为经济增长主动力。5000亿元特别国债补充国有大行资本，增强风险抵御能力，强化金融支持实体经济。今年财政政策“持续用力、更加给力”，为中国经济韧性发展注入强劲动力。

国泰基金表示，对比去年两会及中央经济工作会议，今年财政发力增强，地方以防范债务风险为主，投资更多由中央承担。

富国基金指出，两会安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，扩大健康、养老等服务供给，完善劳动者工资增长机制，促进消费。在当前国内需求不足、全球贸易环境严峻的背景下，扩内需政策加码既是主观意愿也是客观要求。增量政策落地将带动需求回暖，有望推动消费板块估值提升。

货币政策适度宽松

创新政策工具值得期待

国泰基金指出，货币政策“适度宽松”定调下，宽松是大方向。报告提到“适时降准降息，保持流动性充裕”，社融和M2目标增速表述与去年一致。预计货币政策宽松方向不变，但需把握节奏。

南方基金表示，报告强调优化和创新结构性货币政策工具，促进楼市股市健康发展。2024年通过创设互换便利等工具，市场活跃度显著上升，今年有望看到相关政策工具的进一步优化和完善。

景顺长城投研团队也表示，货币政策延续中央经济工作会议“适度宽松”基调，新增“落实无还本续贷政策”，支持中小微企业融资，明确优化和创新结构性货币政策工具，促进楼市股市健康发展，货币政策工具创新值得期待。

中欧基金指出，宏观经济政策组合中，适度宽松的货币政策适时降准降息，保持流动性充裕，为楼市股市健康发展创造良好金融环境。同时，财政政策精准发力，支持新基建、产业升级等领域，推动经济结构优化和转型升级。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，财政政策符合预期，货币政策延续中央经济工作会议基调，强调适时降准降息，预估降准先于降息。外部环境复杂严峻，强调政策尽早出台，关注出口及外部政策变化对国内政策节奏的影响，以及科技创新相关政策带来的投资机会。

培育新兴产业

注入经济增长新动力

政府工作报告强调培育壮大商业航天、低空经济等新兴产业，发展生物制造、量子科技等未来产业，改造提升传统产业。中欧基金表示，这些新兴产业将为经济增长注入新动力，提升我国在全球科技竞争中的地位。

持续推进“人工智能+”行动，结合数字技术与制造优势、市场优势，支持大模型广泛应用，发展智能网联新能源汽车等新一代智能终端及智能制造装备。中欧基金强调，这将加速数字技术与制造业融合，提升智能化水平和国际竞争力。

富国基金表示，Deepseek崛起打破国外巨头AI叙事逻辑，叠加民企座谈会提振市场信心，推动国产AI行情。政策支持和产业趋势共振下，人工智能将进一步赋能千行百业，结合中国制造业和市场规模优势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，大力发展新质生产力是推动我国经济从高速增长转向高质量增长的关键，也是深化资本市场科技牛行情的重要动力。

深化资本市场改革

构建“长钱长投”生态

政府工作报告提出深化资本市场投融资改革，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，优化股票发行上市和并购重组制度。

富国基金表示，资本市场是经济高质量发展的重要支撑，需强化产融协同，提升机构化水平。优化上市公司结构，巩固蓝筹股作用，推动新兴产业领军企业回归A股，形成产业资本正循环。推动中长期资金入市，优化投资者结构，改善资本市场生态，增强稳定性。

去年9月底，中央金融办和证监会联合印发《关于推动中长期资金入市指导意见》，今年以来，六部委联合印发《实施方案》，引导中长期资金加大入市力度。

富国基金认为，政府工作报告对中长期资金入市充满期待。随着资本市场改革深化，有望实现高质量发展，为A股“慢牛”、“长牛”开创积极局面。

南方基金同样认为，相关政策落地将优化投资者结构，构建“长钱长投”生态体系，夯实A股市场长期牛市基础。

外部风险扰动A股

科技成长板块为主线

展望后市，景顺长城投研团队表示，外部事件可能对A股市场造成短期扰动，但国内政策力度及节奏符合预期，随着经济逐步复苏，企业盈利有望改善。AI领域创新持续催化市场，当前市场风险溢价下降，短期波动不改中期趋势。

在配置层面，团队建议关注受益于政策预期及高质量发展的行业和主题，科技成长板块仍是主线，建议逢低关注。同时，部分顺周期领域受政策边际变化影响，可能有阶段性机会。中长期来看，关注景气成长产业，如高端制造、科技硬件等；红利板块回调较多，但股息率吸引力明显，可逢低关注。

（文章来源：南方都市报）