◎记者聂林浩

　　今年以来，债券市场承压，而权益市场逐步回暖，“固收+”基金业绩表现尤为亮眼，吸引了众多投资者的目光。作为拥有20余年资本市场经验和超过10年公募投资经验的资深投资经理，广发基金混合资产投资部总经理曾刚管理的广发集裕债券基金近期业绩表现尤为突出，截至2月24日，其近6个月收益已接近14%。

　　历经多轮牛熊转换，曾刚形成了“承担有价值的风险”为核心的投资理念。在大类资产配置上，他擅长从中期维度出发，对债券、可转债与股票等资产进行比较，结合市场变化，灵活调整各类资产的比重，并通过精细化的仓位和风格调整，力求在风险与收益间找到最佳平衡。当前，曾刚较为看好可转债市场的表现，认为今年将迎来新的配置良机。

　　在产品的管理上，曾刚始终将匹配客户需求放在首位。以广发集裕债券为例，该基金定位于满足追求相对高收益的稳健型投资者。曾刚希望将其打造为中等波动、不失弹性和锐度的“固收+”产品，既能分享权益市场行情，又能在市场波动时适当控制风险。

　　曾刚强调，“固收+”产品需根据市场情况及时作出中线调整，包括仓位、风格和节奏把握。他凭借敏锐的市场嗅觉，灵活调整大类资产，精准把握权益、转债等含权资产的贝塔机会并规避风险。例如，2022年权益市场表现不佳时，他适时降低了股票仓位，并通过重配生猪养殖行业进行风格对冲。同时，去年四季度预判可转债市场有良机，因此将可转债仓位提升至65%。此外，他并非单一赛道型选手，而是根据市场周期在合理区间内动态调整股票仓位，在看好的方向上适度偏配。

　　展望未来，曾刚对可转债资产和科技板块的后市表现持乐观态度。他认为，2025年可转债市场的供需格局将发生变化，可转债发行主体促进转股的意愿将增强，可转债市场的配置价值将日益凸显。

　　从供需角度看，2025年可转债市场规模将显著收缩。据机构预测，银行转债将于2025年正常到期500亿元至600亿元，叠加其他品种到期及“促转股”需求，总退出规模或达800亿元至900亿元，而新发可转债受流程限制仅能补充500亿元至600亿元，供需缺口较大。

　　除了可转债资产，曾刚还关注权益市场的积极变化和结构性机会。他认为，AI大模型的迭代将带来更多投资机会，这一技术推动下的“算力平权”正引发范式迁移，给市场带来深远影响。他对人工智能的发展前景充满信心，认为这类投资机会是中长期的。

　　广发集裕债券2024年四季报显示，曾刚在其看好的方向上积极布局。一方面，可转债仓位被提升至65%；另一方面，前十大重仓股中新增了昆仑万维、江海股份、通用股份、亿道信息等AI、机器人等科技相关个股，TMT板块投资占比显著上升。

　　曾刚深知市场环境与投资策略的不断演变，他坦言：“在复杂的市场环境下考虑大类资产配置，仅凭过往经验很容易落伍。我们需要有坚定的信心、较好的调整能力，并持续反思和学习。”

　　“固收+”基金经理大多出身债券投资，对股票研究存在不足。曾刚认为，这不应成为理所当然，而应借鉴权益基金经理的思路，拓宽自身的权益研究维度。广发基金拥有强大的投研积淀和良好的学习交流氛围，为曾刚提供了重要支持。

　　除了股票研究，曾刚还在多资产配置框架上不断更新迭代，近年来积极拥抱量化工具。他表示：“如果不注重主动管理与量化相结合，很可能落后于时代。”因此，他主动突破舒适圈，从零开始自学编程，并搭建了数据分析系统，显著提升了决策效率。

　　无论是拓展权益投资能力圈，还是自学编程和引入量化工具，都是曾刚不断丰富和强化自己“武器库”的过程。一个优秀的投资人不仅需要敏锐的市场洞察，还需要持之以恒的学习精神。

（文章来源：上海证券报）