黄金价格跳水令人措手不及。经过2025年年初的连续上涨后，COMEX黄金在2月24日最高触及2974美元/盎司，随后出现调整，截至2月28日，报价为2875.1美元/盎司。

　　在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额在2月27日出现下滑。然而，整体来看，黄金ETF在2025年年初以来仍处于净流入状态，个别产品净流入份额超过5亿份，国泰黄金ETF规模更是在近日突破百亿元大关，成为第四只规模超百亿元的黄金主题ETF。

　　黄金价格波动背后，是美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售以及美元走强等多重复杂因素共同作用的结果。沪金市场也备受关注。

　　关于黄金配置机遇是否出现关键变量，多位业内人士表示，黄金市场短期内或难以期待更多激励要素，面临均值回归压力，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。在黄金投资中，投资者应采取基于基本面的主动型投资策略，注意分散配置，避免单一押注，并通过定投等方式分散短期风险。

多只黄金ETF单日净赎回，年内仍保持净流入

　　在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF的份额也相应出现变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF也下滑了210万份。

　　不过，今年以来，黄金ETF整体仍处于净流入状态。全市场和黄金、黄金股相关的20只ETF合计净流入超过百亿元。其中，华安黄金ETF和国泰黄金ETF年内净流入份额分别达5.21亿份、3.92亿份；博时黄金ETF、易方达黄金ETF净流入份额分别为2.48亿份、2.03亿份；华夏黄金ETF、工银黄金ETF、中银上海金ETF等产品也均出现资金净流入。

　　业内人士认为，黄金价格跳水是美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售以及美元走强等多方面因素共同作用的结果。沪金市场也密切关注这些变化。

　　一方面，COMEX黄金补库存和短期溢价因素消减；另一方面，黄金突破2950美元阻力位后积累了大量获利盘，面临巨大的获利了结压力。部分投资者选择高位获利了结，而由于黄金以美元计价，美元的走强使得黄金在国际市场上的吸引力下降，进一步压制了金价。

　　此外，现阶段俄乌等地缘风险缓和，市场避险情绪大幅降温，也导致黄金价格回调。

　　美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定。2月26日，美联储副主席杰斐逊释放鹰派信号，指出“服务业通胀粘性仍高于2%目标”。这一表态直接冲击了市场预期，原本市场对6月降息的预期从72%骤降至58%。与此同时，美国公布的一系列经济数据表现强劲，进一步增强了市场对美国经济前景的信心，削弱了黄金作为避险资产的需求。

均值回归压力不容忽视

　　回顾过去一年，全球央行增持黄金储备、美国大选后政策不确定性持续发酵以及主权货币信用持续承压的背景下，黄金的避险属性被全球资本重新定价。

　　全市场黄金ETF（包含联接基金）在2024年均实现规模大涨。其中，华安黄金ETF规模增长最多，在2024年年底总规模达到了286.76亿元。

　　“支撑黄金的核心利好因素预计仍将维持其韧性。”贝莱德指出，长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显。尤其是美国等发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。沪金市场也将受到这些长期因素的影响。

　　与此同时，黄金生产商有望受益于能源通胀缓解带来的成本下降，但企业间的运营效率与资本配置能力存在差异。因此，黄金投资需要采取基于基本面的主动型投资策略，以精准捕捉超额收益机会。

　　博时基金王祥认为，黄金市场短期内或难以期待更多激励要素，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。

　　华安基金也表示，目前金价面临均值回归压力，短期可能上下波动。因此，在黄金投资中，可以从资产配置的角度出发，注重其长期的配置价值。投资者应注意分散配置，避免单一押注，将黄金作为避险资产组合的一部分，同时搭配股票、债券等多类资产以提升投资性价比。此外，还应通过定投等方式平滑黄金短期价格波动所带来的影响。

（文章来源：财联社）